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白糖周报总结（2025.04.07-2025.04.13）

一、核心内容概述

本周白糖市场受到国际政策和情绪影响，整体表现偏弱。ICE原糖和郑糖主力价格均出现明显下跌，市场情绪承压，持仓量也出现大幅减少。国内白糖市场同样受到国际市场波动影响，短期缺乏明确方向，需关注后续消费旺季的到来。

二、主要观点

• 国际糖价受政策冲击：美国关税政策引发市场对全球贸易前景的担忧，导致ICE原糖周内下跌1.1美分/磅，跌幅达5.81%。巴西天气虽未达预期，但近期降水趋向平均水平，缓解了干旱担忧，但巴西糖厂未扩大产能，原油下跌对糖醇比影响有限。
• 国内糖价承压：2024/25榨季国产糖产量同比大幅增加，但进口受限，配额外进口利润倒挂，糖浆和预拌粉进口关税提高，抑制了进口需求，对糖价形成支撑。国内现货价格出现分化，全国食糖指数综合价微涨，但广西糖网现货价格下跌。
• 市场情绪偏空：郑糖主力周内下跌3.97%，总持仓量在连续增仓四周后大幅减仓22.17%，显示市场参与者信心不足，观望情绪浓厚。
• 未来关注点：短期市场缺乏明确方向，需密切关注全球关税政策变化、巴西天气状况、印度出口政策调整以及国内夏季消费需求的变化。

三、关键信息汇总

1. 国际市场动态

• 全球2024/25榨季供需缺口扩大：预计扩大至488.2万吨。
• 美国关税政策影响：引发市场对全球贸易前景的担忧，导致ICE原糖大幅下跌。
• 巴西出口情况：4月首周出口食糖23.65万吨，同比减少41.8万吨，降幅达63.9%。
• 巴西港口待装运情况：截至4月9日，港口待装运食糖数量为158.8万吨，较上周增加16.5万吨。

2. 国内市场动态

• 国内产量增加：2024/25榨季国产糖产量同比大幅提高。
• 进口受限：配额外进口利润倒挂，糖浆、预拌粉进口关税提高，抑制进口需求。
• 现货价格波动：全国食糖指数综合价6302元/吨，较前一周上涨12元/吨；广西糖网现货合同收市价6084元/吨，较前一周下跌67元/吨。
• 消费淡季影响：当前正值消费淡季，产区产销情况一般。

四、后市展望

• 短期趋势：市场情绪偏空，糖价受政策和预期影响明显，缺乏明确方向。
• 中期关注点：
  • 全球贸易政策：特别是美国关税政策对国际糖价的持续影响。
  • 巴西天气：若后期出现干旱或极端天气，可能对糖产量和出口造成压力。
  • 印度出口政策：印度糖厂接近收榨，出口政策变化可能影响全球供应。
  • 国内消费需求：五一节后进入夏季，下游需求可能有所回暖，对糖价形成支撑。

五、风险提示

• 政策风险：全球贸易政策不确定性可能继续影响糖价走势。
• 天气风险：巴西和印度的天气变化可能对产量和出口造成影响。
• 市场情绪风险：投资者情绪波动可能加剧价格短期波动。
• 数据准确性风险：本报告基于公开资料和第三方数据，不保证信息的绝对准确性，不构成投资建议。

研究员：陈发林
咨询证号：Z0015995
撰写时间：2025.04.14
撰写品种：白糖