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报告摘要
上涨加速 跨越年线 —— 2013年9月上半月策略报告总结
核心内容
本报告分析了2013年9月上半月的国内外经济环境、一级市场动态及二级市场走势，重点指出市场在政策推动和经济数据改善的背景下，呈现上涨趋势，机构投资者态度趋于谨慎，市场热点集中于周期性行业。同时，IPO重启时间受关注，市场资金在有限的增量下呈现存量资金的快速流转。
主要观点
国内基本面分析
- 经济数据良好：8月份主要经济数据好于预期，显示政策效果显著，稳增长措施陆续出台，推动经济回暖。
- 政策支持：政府加大对西部地区的扶持力度，推进金融监管协调机制，推动资产证券化常态化。
- 行业表现：交通运输、有色金属、采掘和交运设备行业受资金追捧，而金融服务和部分高估值行业则面临资金流出。
国外基本面分析
- 欧元区复苏分化：德国经济表现优异，其他成员国复苏较弱。
- 美国经济复苏：美国经济持续复苏，但QE退出预期引发市场担忧，资金未回流。
- 国际局势紧张：埃及、叙利亚局势紧张，国际游资撤离东南亚和印度市场，但金砖国家和大宗商品未受严重冲击。
关键信息
未来半个月重点关注事项
- IPO重启：市场高度关注IPO何时重启，对市场人气影响极大。
- RQFII新增额度：预计新增2000亿元RQFII额度，对市场资金面有积极作用。
- 城镇化规划：全国城镇化规划和会议安排将对周期性行业产生重大影响。
- 国际政治局势：埃及政局动荡，叙利亚可能面临军事打击，地缘政治风险上升。
- 经济数据：9月份将有多项重要经济数据发布，包括CPI、PPI、工业增加值等，将影响市场走势。
市场操作建议
- 行业配置：推荐配置为采掘业（30%）、交通运输（30%）、有色金属（20%）、交运设备（20%）。
- 持仓建议：建议持仓比例为 $80 - 90%$，增加周期性蓝筹股比例，减少高估值小市值股票。
一级市场分析
- IPO暂停：IPO继续暂停，排队企业数量变化不大，市场关注重启时间。
- 资产证券化加速：资产证券化进入常态化阶段，ABS试点规模扩大，金融监管协调机制形成。
- 企业重组活跃：多家公司公布重组方案，市场对重组概念关注度上升。
二级市场分析
资金流向
- 净流出加速：近期市场整体呈净流出态势，5日净流出金额占20日净流出的 $30.86%$。
- 行业资金偏好：交通运输和有色金属继续受到资金追捧，而金融服务和采掘行业出现净流出。
- 市场热点：受益于政策的行业如交通运输、信息设备和信息服务成为市场热点，涨幅扩大。
行业板块表现
- 涨幅分化：市场增量资金有限，行业涨幅出现分化，周期性行业表现突出。
- 热点行业：交通运输、商业贸易、信息设备、信息服务等涨幅较大，部分行业如农林牧渔、纺织服装也有不错表现。
- 资金流出行业：金融服务、机械设备、化工、电子、医药生物等资金净流出显著。
财务与估值指标
- 盈利能力：各行业盈利能力不一，交通运输和商业贸易等板块表现较好。
- 估值水平：部分行业市盈率较高，如信息服务和电子，建议关注低估值的周期性行业。
总结
- 2013年9月上半月，市场在政策支持和经济数据改善的背景下，呈现上涨趋势。
- 周期性行业如交通运输、有色金属、采掘和交运设备受到资金青睐。
- 机构投资者态度转趋谨慎，市场多空僵持。
- IPO重启时间仍不确定，市场关注较高。
- 国际局势影响资金流向，东南亚和印度市场受挫，而金砖国家相对稳定。
- 市场操作建议以周期性蓝筹股为主，回避高估值品种。
- 资金流向显示市场热点集中，行业分化明显，需关注政策导向和资金动向。
附：重要经济数据一览
| 经济数据 | 7月份 | 6月份 | 2012年7月份 |
|---|---|---|---|
| CPI | 2.70% | 2.70% | 1.80% |
| PPI | -2.30% | -2.70% | -2.90% |
| 工业增加值 | 9.70% | 8.90% | 9.20% |
| 固定资产投资增速 | 20.10% | 20.10% | 20.40% |
| 社会消费品零售总额 | 13.30% | 13.30% | 13.70% |
| 新增人民币贷款 | 6999.0 | 8605.0 | 5401.0 |
| 全社会用电量累计 | 8.80% | 5.10% | 5.40% |
| 进出口商品总额 | 7.80% | -2.00% | 2.70% |
| 出口商品总额 | 5.10% | -3.10% | 1.00% |
| 进口商品总额 | 10.90% | -0.70% | 4.70% |
行业资金流向（5日）
| 行业 | 净流入资金（万元） | 金额流入率（%） |
|---|---|---|
| 交通运输 | 91,222.41 | 2.44 |
| 有色金属 | 3,399.26 | 0.06 |
| 信息设备 | -177,190.09 | -2.59 |
| 信息服务 | -167,550.32 | -1.02 |
| 医药生物 | -166,114.49 | -2.25 |
| 机械设备 | -198,393.40 | -2.12 |
| 化工 | -169,952.50 | -2.64 |
| 电子 | -103,647.43 | -1.56 |
| 家用电器 | -88,902.36 | -6.08 |
| 金融服务 | -79,256.02 | -0.90 |
| 公用事业 | -74,999.70 | -2.73 |
| 轻工制造 | -47,526.68 | -1.89 |
| 纺织服装 | -38,054.15 | -2.31 |
| 商业贸易 | -30,613.85 | -0.72 |
| 采掘 | -27,585.23 | -1.15 |
| 餐饮旅游 | -12,321.58 | -1.26 |
行业涨跌幅（8月1日至8月28日）
| 行业 | 涨跌幅（%） |
|---|---|
| 交通运输 | 16.50 |
| 商业贸易 | 14.76 |
| 有色金属 | 14.59 |
| 信息设备 | 13.52 |
| 信息服务 | 12.53 |
| 餐饮旅游 | 12.12 |
| 采掘 | 10.49 |
| 交运设备 | 9.88 |
| 纺织服装 | 9.66 |
| 轻工制造 | 9.62 |
行业财务与估值指标（2013年一季报）
| 板块名称 | 净资产收益率（摊薄，整体） | 销售毛利率（整体） | 资产负债率（整体） | 市盈率（TTM，整体） |
|---|---|---|---|---|
| 交通运输 | 1.16 | 14.62 | 58.57 | 17.32 |
| 商业贸易 | 1.16 | 14.62 | 58.57 | 17.32 |
| 有色金属 | 0.96 | 7.98 | 58.90 | 79.39 |
操作建议
- 持仓比例：建议保持 $80 - 90%$ 的持仓比例。
- 行业配置：重点配置采掘、交通运输、有色金属、交运设备等周期性行业。
- 个股选择：关注资产重组和政策受益股，避免高估值小市值股票。
市场趋势
- 技术性上涨：大盘有望突破2150点年线，挑战2200点。
- 成交量：若9月成交额维持在1800亿元之上，将有助于大盘进一步上升。
- 创业板风险：创业板存在构筑头部的风险，需警惕。
市场情绪
- 机构谨慎：机构做多意愿减弱，态度转为谨慎，有少量套现。
- 存量资金活跃：存量资金在市场热点中辗转腾挪，市场多空僵持。
- 资金流向：资金流向显示周期性行业受追捧，高估值行业受抛售。
重要事件
- IPO暂停：IPO继续暂停，市场关注重启时间。
- 资产证券化：资产证券化进入常态化阶段，ABS试点规模扩大。
- 自贸区建设：上海自贸区建设推进，带动相关行业。
- 政策改革：政治制度改革加速，财政和预算公开力度加大。
- 经济数据发布：9月份将有多项重要经济数据发布，影响市场走势。
- 国际局势：叙利亚可能面临军事打击，国际局势紧张，影响资金流向。
市场展望
- 短期走势：市场短期存在技术性调整需求，但整体趋势向上。
- 长期趋势：随着改革和政策落地，市场有望持续走强，重点关注政策受益行业。
- 风险提示：需关注国际局势变化、IPO重启时间、市场资金流向变化等。
结论
2013年9月上半月，A股市场在政策支持和经济数据改善的推动下，呈现上涨趋势，周期性行业表现突出，市场情绪总体偏谨慎。未来需关注IPO重启、资产证券化常态化、自贸区建设等政策动向，以及国际局势变化对市场资金的影响。建议投资者关注采掘、交通运输、有色金属、交运设备等周期性行业，同时警惕创业板构筑头部的风险。
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