20210601-宝城期货-低库存支撑显现_豆类油脂震荡偏强_6页_586kb

研究创造价值总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所毕慧撰写，发布于2021年6月1日，主要分析了豆类油脂市场的近期动态与未来走势，涉及国内外市场供需变化、政策调整及天气因素等多方面内容。

主要观点

1. 国际市场动态

• 俄罗斯大豆出口政策调整：自2021年7月1日起，俄罗斯大豆出口关税将从30%（不低于165欧元/吨）下调至20%（不低于100美元/吨），旨在刺激出口并抑制价格进一步上涨，该政策将实施至2022年8月31日。
• 巴西大豆收获情况：巴西南里奥格兰德州大豆收获完成度高达99%，天气干燥加快了作物成熟过程，虽然部分田块单产略有下降，但仍接近历史平均水平。农户预计下一年度种植成本将上升25%。
• 巴西干旱影响深远：巴西正面临91年来最严重的干旱，影响了玉米、大豆、甘蔗、咖啡和橙子等主要作物的生长，加剧了全球农产品供应紧张局面。

2. 现货市场价格

3. 后市展望

• 豆类油脂整体震荡偏强：尽管受到黑色系和有色金属上涨的影响，豆类油脂市场表现相对平稳，显示出较强的抗跌性。
• 美豆市场强势动荡：美豆仍处于强势阶段，产区天气改善缓解了部分炒作情绪，但陈豆库存紧张及南美罢工隐患仍支撑其价格。
• 国内豆类市场跟盘波动：国内豆类期价与国际市场同步波动，豆粕价格偏强，油厂开工率提升可能带来库存压力，但整体库存仍处于低位。
• 油脂市场支撑明显：油脂期价因基差走强和进口利润倒挂而表现强势，供应压力有限，消费季节性转强进一步推动价格上涨。
• 短期策略建议：建议投资者在缺乏更多利多驱动因素的背景下，轻仓参与，关注外盘波动，等待市场进一步明朗。

关键信息

• 俄罗斯大豆出口关税下调有助于扩大出口并稳定价格。
• 巴西大豆收获接近完成，但干旱对全季作物造成影响。
• 国内豆类油脂市场整体震荡偏强，豆粕表现偏强，油脂价格受基本面支撑。
• 市场供应压力有限，需求季节性转旺支撑价格。
• 投资者应谨慎操作，关注外盘走势，避免过度投机。

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