20260602-宝城期货-豆类日报_豆类弱势震荡_油脂强弱分化_6页_709kb

豆类日报总结

作者信息

• 姓名：毕慧
• 机构：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F0268536
• 投资咨询证号：Z0011311
• 联系方式：
  • 电话：0571-87006873
  • 邮箱：bihui@bcqhgs.com

核心观点

• 豆类油脂走势分化：

  • 豆类：期价震荡偏弱，承压于多条均线，资金变化不大。
  • 豆粕：震荡下行，承压于20日均线，伴随增仓。
  • 油脂：整体震荡偏弱，但支撑较强，品种间走势分化。
    • 豆油：高位回落，获得5日、20日、40日均线支撑。
    • 棕榈油：高位震荡，获得5日、40日和60日均线交汇支撑。
    • 菜籽油：震荡偏强，获得5日均线支撑，伴随增仓3.5万手。

• 市场背景：

  • 国际市场：美国中西部作物天气有利，全球供应充裕，CBOT大豆小幅走低。
  • 国内市场：油厂开机全面回升，大豆到港洪峰叠加累库，供应宽松压制盘面。
  • 外盘影响：南美StoneX上调巴西产量至1.818亿吨，强化全球宽松预期，外盘弱势为国内两粕奠定偏弱基调。

• 油脂走势分化原因：

  • 生柴政策：马来西亚B15生柴计划已启动，印尼B50政策将下月落地，中长期生柴需求增量预期明确。
  • 库存压力：短期产地库存压力未消，ITS数据显示马棕5月出口环比下降8.8%，出口疲软格局尚未扭转。
  • 国内供应：进口大豆集中到港推高油厂开机率，豆油库存增加；菜油面临进口菜籽到港后的供应释放压力，但国际菜籽价格坚挺提供底部支撑。
  • 棕榈油：现实库存高企，产地近端船货出口降价刺激国内大量采购6-7月船期。

产业动态

1. 美国大豆压榨数据

• 2026年4月：
  • 美国大豆压榨量为655.4万短吨（2.18亿蒲），较3月修正后减少5.76%，但较2025年4月增长7.94%。
  • 分析师平均预测为644万短吨。
  • 日均压榨量为706.2万蒲，创七个月新低。
  • 压榨利润为每蒲5.28美元，高于3月底的4.35美元/蒲。
  • 2025年度平均压榨利润为2.46美元/蒲，高于2024年的2.44美元/蒲。
  • 2025/26年度压榨量预计为26.30亿蒲，较4月预测调高2000万蒲，较上年增长1.85亿蒲或7.57%。
  • 2026/27年度压榨量预计进一步增长至27.50亿蒲。

2. 美国大豆出口检验数据

• 2026年5月28日当周：
  • 美国对中国（大陆地区）出口大豆206,771吨，比前一周增长51%，比去年同期增长218%。
  • 美国大豆出口检验总量为494,286吨，比上周修正后减少16%，但比去年同期增长64%。
  • 2025/26年度迄今出口总量达35,647,542吨，同比减少20.2%。

3. 巴西天气与种植情况

• 近期天气：
  • 巴西大部分地区将出现晴朗天气和气温下降，但东北沿海地区需关注，可能有强降雨。
  • 米纳斯吉拉斯州南部咖啡种植区遭遇强降雨和冰雹袭击，造成种植户损失。
  • 南里奥格兰德州、圣卡塔琳娜州、巴拉那州等地区将在6月7日至13日出现降雨。

现货市场价格表（表1）

压榨利润表（表2）

图表分析

图1：大豆港口库存

• 趋势：2026年大豆港口库存整体呈上升趋势。
• 数据来源：iFinD、宝城期货研究所

图2：大豆盘面压榨利润

• 趋势：压榨利润波动较大，但整体呈现下降趋势。
• 数据来源：iFinD、宝城期货研究所

图3：豆油港口库存

• 趋势：豆油港口库存数据未完整，但2026年库存较2025年有所下降。
• 数据来源：iFinD、宝城期货研究所

图4：棕榈油港口库存

• 趋势：棕榈油港口库存呈现波动，2026年库存较2025年有所下降。
• 数据来源：iFinD、宝城期货研究所

图5：豆油基差

• 趋势：基差波动较大，2026年基差整体下降。
• 数据来源：iFinD、宝城期货研究所

图6：棕榈油基差

• 趋势：棕榈油基差波动显著，2026年基差整体下降。
• 数据来源：iFinD、宝城期货研究所

服务信息

• 服务国家：服务国家，知行合一走向世界。
• 专业敬业：专业敬业，期货咨询尽在掌握。

免责条款

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。
• 客户应独立进行投资判断，不应单纯依靠本报告。
• 本报告内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。
• 宝城期货保留对本报告的版权，未经许可，不得更改或传播。