20260527-宝城期货-豆类日报_豆类内外分化_油脂宽幅震荡_5页_720kb
报告摘要
豆类及油脂市场分析总结
核心内容概述
2026年5月27日，豆类及油脂期价整体呈现窄幅震荡态势。豆类市场呈现内外分化特征，外盘承压，内盘则出现多空交织的情况。油脂市场则处于弱现实与强预期的博弈阶段，短期受基本面压力限制，但中长期存在支撑因素。
主要观点
豆类市场
- 豆一期价：震荡偏强，期价暂获20日均线支撑，资金变化不大。
- 豆二期价：震荡偏弱，期价承压于5日均线压力，资金变化不大。
- 豆粕期价：窄幅震荡，承压于5日、40日和60日均线交汇压力，伴随减仓1.1万手。
- 市场背景：外盘美豆承压下行至一周多低位，国内两粕受外盘拖累延续弱势，豆粕小幅收跌，菜粕跌幅更深，强弱分化明显。
- 短期展望：美豆丰产预期与南美竞争压力主导盘面偏弱运行。
- 中期支撑：出口数据回暖及厄尔尼诺天气变数为市场提供底部支撑，需关注6月末种植面积报告及7-8月生长关键期的天气演变。
油脂市场
- 油脂期价：震荡偏强，豆油止跌反弹，棕榈油依托5日均线反弹，菜籽油冲高回落。
- 市场现状：基本面压力明显，国内三大油脂商业库存总量达228.77万吨，周环比增加12.96万吨；豆油随开机率提升进入累库周期，棕榈油现货成交清淡、基差延续弱势。
- 中长期展望：印尼出口新政引发连锁反应，长期出口成本中枢将系统性抬升；马来西亚将实施B15生物柴油掺混标准，印尼B50政策预计7月全面推进；厄尔尼诺在夏秋季发生概率超90%，构成中长期利多驱动。
- 整体判断：短期油脂板块宽幅震荡格局持续，但中期在产地政策收紧、生柴需求落地及天气减产预期的多重支撑下，下方有强支撑。
关键信息
产业动态
- 美国大豆压榨利润：截至2026年5月22日当周，美国大豆压榨利润为每蒲4.98美元，比一周前减少0.20%。2025年同期平均为2.46美元/蒲，高于2024年的2.44美元/蒲。
- 美国对华大豆出口检验量：2026年5月21日的一周，美国对中国（大陆地区）出口大豆数量比前一周减少32%，为137,310吨；分析师预期为55万吨。
- 巴西大豆收获进度：截至2026年5月22日，巴西2025/26年度大豆收获进度为99.0%，高于上周的98.8%，低于去年同期的99.5%。
- 巴西大豆产量预测：2025/26年度巴西大豆产量预计达到1.801296亿吨，较上月预测值调高97.8万吨，同比增长5.0%。
- 美国本土干旱情况：截至5月24日，全美本土48州表层土壤墒情短缺到严重短缺的比例为38%，低于一周前的44%，高于去年同期的23%。
现货市场价格（表1）
| 品种 | 等级/指标 | 价格(元/吨) | 较前一日变化(元/吨) |
|---|---|---|---|
| 大豆(大连) | 进口二等 | 3950 | 0 |
| 大豆(均价) | —— | 4303 | 0 |
| 豆粕(张家港) | ≥43% | 2820 | -20 |
| 豆粕(均价) | —— | 2928 | -5 |
| 豆油(张家港) | 四级 | 8730 | +20 |
| 豆油(均价) | —— | 8722 | +17 |
| 棕油(广东) | 24度 | 9480 | +60 |
| 棕油(均价) | —— | 9513 | +60 |
| 菜油(张家港) | 进口四级 | 10250 | +60 |
| 菜油(均价) | —— | 10193 | +60 |
压榨利润（表2）
| 地点 | 大豆(元/吨) | 豆粕(元/吨) | 豆油(元/吨) | 利润(元/吨) |
|---|---|---|---|---|
| 黑龙江(国内) | 4480 | 3060 | 8800 | -562.70 |
| 大连(国内) | 4620 | 2940 | 8610 | -833.50 |
| 大连(进口) | 3950 | 2940 | 8610 | -136.20 |
| 天津(国内) | 4650 | 2920 | 8560 | -888.60 |
| 天津(进口) | 3940 | 2920 | 8560 | -151.40 |
| 山东(国内) | 4850 | 2900 | 8590 | -1099.30 |
| 青岛(进口) | 3920 | 2900 | 8590 | -141.40 |
| 张家港(进口) | 3920 | 2820 | 8730 | -141.40 |
| 东莞(进口) | 3950 | 2840 | 8750 | -171.40 |
| 日照(进口) | 3920 | 2840 | 8590 | -141.40 |
| 烟台(进口) | 3920 | 2920 | 8590 | -141.40 |
| 湛江(进口) | 3950 | 2850 | 8750 | -171.40 |
| 防城(进口) | 3950 | 2850 | 8610 | -171.40 |
| 钦州(进口) | 3950 | 2850 | 8610 | -171.40 |
| 连云港(进口) | 3920 | 2880 | 8730 | -141.40 |
| 南京(进口) | 3920 | 2820 | 8750 | -141.40 |
图表信息
图1：大豆港口库存
- 数据来源：iFinD、宝城期货研究所
- 图表显示大豆港口库存在2026年有所上升，具体数据见表格。
图2：大豆盘面压榨利润
- 数据来源：iFinD、宝城期货研究所
- 图表显示大豆压榨利润在不同时间段和地点有所波动，具体数据见表格。
图3：豆油港口库存
- 数据来源：iFinD、宝城期货研究所
- 图表显示豆油港口库存在2026年有所增加，具体数据见表格。
图4：棕榈油港口库存
- 数据来源：iFinD、宝城期货研究所
- 图表显示棕榈油港口库存在2026年有所波动，具体数据见表格。
图5：豆油基差
- 数据来源：iFinD、宝城期货研究所
- 图表显示豆油基差在2026年有所下降，具体数据见表格。
图6：棕榈油基差
- 数据来源：iFinD、宝城期货研究所
- 图表显示棕榈油基差在2026年有所下降，具体数据见表格。
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作者信息
- 姓名：毕慧
- 所属机构：宝城期货投资咨询部
- 从业资格证号：F0268536
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