20250918-五矿期货-豆粕_短空_中期区间震荡_4页_630kb
报告摘要
- 总体观点：全球大豆供大于求格局未改善，美豆维持月线级别震荡，巴西快速扩张的种植面积和全球豆粕消费增速下滑是主要原因。
- 短期展望：美豆及豆粕估值有下跌空间，市场可能因国内供应压力、美豆收割压力及进口预期先引发豆粕期货回落。
- 中期展望：估值偏低，进入南美种植期后，豆粕呈区间震荡反弹，策略以抛空为主。
- 全球供需：USDA预计全球大豆25/26年度产量环比小幅下降，但总产量仍处历史高位；中国大豆进口量稳定，库存高位，需求增长乏力；南美产量高，豆粕替代性消费可能下滑。
- 策略建议：尝试短期空头策略和价差反套；中期以区间震荡抛空思路为主。
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