能源行业：特朗普贸易新政的思路、诉求及具体措施-20180327-信达证券-14页

特朗普贸易新政总结

核心内容

特朗普贸易新政是其“美国优先”战略的重要组成部分，旨在通过贸易保护主义措施促进美国经济增长、降低贸易逆差、增加国内就业机会，并重塑美国在全球贸易体系中的地位。该政策不仅涉及经济层面的调整，还包含深刻的政治和外交考量。

主要观点

• 战略转变：特朗普将美国的贸易政策从“自由贸易”转向“公平贸易”，强调单边与双边谈判，减少对多边协议的依赖。
• 核心目标：降低贸易逆差、促进制造业回流、增加国内就业机会、振兴传统产业，推动美国经济的可持续发展。
• 政治与外交考量：通过贸易政策巩固国内政治支持，尤其是中产蓝领和中下层白人群体；同时，通过“印太战略”加强与中东、印度、澳洲及南亚国家的外交关系，维护美国在两大洋的主导地位。

关键信息

一、特朗普贸易新政的思路与诉求

1.1 “美国优先”战略及其贸易新政

• 特朗普上任后，以“美国优先”为核心，推动贸易政策改革，包括退出TPP、重新谈判NAFTA、推进TTIP等。
• 任命贸易保护主义代表人物纳瓦罗为国家贸易委员会主任，强化贸易保护政策的执行。
• 强调“公平贸易”，通过关税、贸易调查等手段限制进口，保护本国产业。

1.2 经济诉求

• 利用贸易保护主义助力经济：通过提高关税、实施双反调查等方式，保护美国本土产业，促进就业。
• 平抑贸易逆差，增加就业：认为贸易逆差导致美国失业率上升，通过限制进口和促进出口，增加制造业和传统产业的就业机会。
• 促进优质资本回流：通过减税、货币政策等手段吸引资本回流，推动制造业回归，提升美国产业竞争力。

1.3 政治诉求

• 重塑贸易规则：通过单边或双边谈判，重新设定贸易规则，使美国在国际贸易中占据更有利的地位。
• 争取选民支持：贸易保护政策是特朗普争取中产蓝领及中下层白人支持的重要工具，为中期选举做铺垫。
• 全球战略考量：通过限制中国贸易顺差，制约其产业升级，维护美国在全球经济格局中的主导地位。

二、特朗普贸易新政的具体措施

2.1 利用出口拉动经济增长

• 鼓励出口，改变以往被动的贸易政策，采取更具进攻性的措施。
• 通过施压贸易伙伴国，推动其开放市场，促进美国出口增长。

2.2 利用页岩油出口降低贸易逆差

• 美国页岩油产量激增，推动日均产油量达到1000万桶以上。
• 通过页岩油出口，预计可降低至少1000亿美元的贸易逆差。

2.3 提高关税，限制进口

• 对钢铁、铝产品分别征收25%和10%的关税，保护本国产业。
• 签署对华关税备忘录，对600亿美元中国进口产品加征关税，要求中国减少1000亿美元的对美贸易逆差。

2.4 频繁使用“双反调查”推进“公平贸易”

• 通过反倾销、反补贴调查等手段，对贸易伙伴国施加压力。
• 启动“301条款”调查，针对中国技术转让、知识产权等问题进行指责和报复。

2.5 通过货币政策吸引资本回流

• 实施紧缩性货币政策，如美联储加息和缩表，推动美元走强。
• 通过吸引资本回流，间接减少贸易逆差，促进制造业发展。

三、风险提示

• 外部风险：包括战争、贸易恶性竞争等不确定因素，可能影响贸易政策的实施效果。
• 内部风险：美国中期选举结果可能影响政策的延续性与执行力度。
• 全球经济影响：贸易保护主义政策可能引发全球贸易摩擦，对经济造成负面影响。

能源政策与贸易的关系

• 传统能源主导：特朗普的能源政策以传统能源为核心，强调页岩油、煤炭等资源的开发与出口。
• 减税与产业回流：通过减税吸引优质制造业企业回流，提升美国能源产业竞争力。
• 去保护与市场化：新能源行业逐步去保护，进入市场化阶段，以促进能源产业的多元化发展。

研究团队与免责声明

• 研究团队：信达证券能源化工研究团队（郭荆璞）为行业权威研究机构，具备丰富的研究经验。
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评级说明

• 报告采用沪深300指数作为基准，对股票和行业进行评级，包括买入、增持、持有、看淡、卖出等不同级别。