20170117-招商证券-互联网金融主题报：监管渐落地，互金方兴未艾_15页_1mb

文档总结

核心内容

本报告主要围绕互联网金融行业的发展现状、监管趋势、市场前景及重点推荐公司进行分析，提出对行业未来发展的观点与建议。

主要观点

• 互金监管逐步落地：2017年1月13日，央行发布《关于实施支付机构客户备付金集中存管有关事项的通知》，要求第三方支付机构将客户备付金按一定比例交存至指定账户，旨在提升资金透明度、防止挪用和加强流动性管理。
• 行业集中度提升：监管政策的出台标志着互金行业进入“大浪淘沙”阶段，优质企业将获得更多发展机会，科技将成为推动行业发展的核心力量。
• 智能投顾市场潜力巨大：中产阶级人数超过1亿，拥有约95万亿可支配资产，智能投顾因其低门槛、低成本、高透明性等优势，有望成为线上投资的主力。
• 消费金融异军突起：蓝领人群和大学生是消费金融的重要市场，互联网消费金融因其便捷性和覆盖面，将迅速占领年轻市场，挑战传统银行模式。
• “新IT”趋势明显：包括人工智能、无人驾驶、云计算、区块链等技术将引领下一轮IT发展浪潮，成为未来投资的重要方向。

关键信息

支付机构备付金管理

• 新规内容：自2017年4月17日起，支付机构需将客户备付金按比例交存至指定账户，央行及商业银行不计付利息，支付机构不得挪用资金。
• 交存比例：最低10%，最高24%，最终实现全部集中存管。
• 影响：短期内对支付机构影响可控，但中长期对依赖备付金利息的预付卡和互联网支付牌照企业将带来一定负面影响。

消费金融市场

• 蓝领与大学生消费：2016年蓝领人群消费金额达2.48万亿，同比增长9.8%；大学生消费金额达4524亿，同比增长4.7%。
• 年轻群体特征：15-30岁人口占比约22%，信用卡覆盖率低，互联网消费金融具备显著优势。

智能投顾前景

• 市场规模：预计2018年国内网络资管规模将达4.2万亿，管理费和增值服务市场空间有望达千亿级别。
• 中产阶级需求：智能投顾因其门槛低、费率低、信用透明，符合中产阶级投资偏好。

“新IT”产业趋势

• 人工智能：以AlphaGo为代表，AI将成为下一阶段IT发展的重要推动力，专用AI和通用AI将分别带来短期和中长期的成长机会。
• 无人驾驶：在政策支持下，激光雷达制造商、高精度地图商、无人驾驶解决方案提供商及交通运营商将受益。
• 云计算与大数据：云计算作为未来IT服务模式，深度学习等算法将发挥重要作用，政务云和企业私有云市场快速增长。
• 区块链：已被写入“十三五”规划，成为国家科技战略的一部分。

重点推荐公司

风险提示

• 核心技术发展遭遇瓶颈
• 政策支持力度低于预期

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准
• 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
• 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准

研究团队与联系方式

• 刘泽晶：招商证券计算机行业分析师，新财富团队第三、第五名，6年从业经验
• 周楷宁：招商证券计算机行业高级分析师，4年从业经验
• 宋兴未：招商证券计算机行业分析师，2016年加入研究所
• 联系方式：
  • 刘泽晶：010-57601795，liuzejing@cmschina.com.cn，S1090516040001
  • 周楷宁：010-57601791，zhoukaining@cmschina.com.cn，S1090516060001