互联网金融专题深度_从野蛮人到正规军_互金否极泰来_39页_1mb

互联网金融行业分析总结

核心内容

2017年8月16日发布的报告分析了互联网金融行业的现状及未来趋势，指出在监管趋严的背景下，行业正逐步走向规范。互金行业将经历出清阶段，优质龙头将受益于行业集中度提升。科技将成为推动行业发展的关键因素，同时助力行业周期平滑。报告认为，传统金融与互联网金融将从竞争走向更加有序的分工与合作。

主要观点

• 行业出清：互金监管趋严，政策底已近，行业风险进入可控范围。
• 科技驱动：科技将成为互联网金融的重要推动力，具有技术基因的公司更具竞争力。
• 传统金融与互金合作：两者在征信体系、风险识别、资金实力等方面各具优势，合作将促进普惠金融的发展。
• 两大主线：投资与消费是互联网金融的两大核心需求领域。
• 两大致胜因素：线上流量与线下场景是互联网金融成功的关键。

关键信息

1. 投资需求

• 线上投资需求旺盛：2015年网络理财用户规模达3.2亿，资管规模达1.8万亿，预计2016年分别增长至4.4亿和2.8万亿。
• 科技推动个性化投资：智能投顾、大数据分析等技术提升投资便捷性与个性化。
• 中产阶级成为主力：国内中产阶级超过1亿人，拥有约95万亿可支配资产，智能投顾有巨大市场空间。

2. 消费需求

• 居民负债水平较低：59%的人群未申请过贷款，负债水平远低于发达国家。
• 消费金融发展潜力大：消费信贷占整体信贷比例仅为20%，远低于欧美国家。
• 蓝领与大学生消费潜力大：2016年蓝领消费金额预计达2.48万亿，大学生消费金额预计达4524亿。
• 信用卡覆盖不足：信用卡用户集中在25-35岁，而15-30岁人群消费潜力大，但信用卡覆盖率低。

3. 互联网金融的致胜因素

• 线上流量：流量是互联网金融的核心资产，拥有流量优势的企业在竞争中更占优势。
• 线下场景：通过把控线下场景入口，提高用户转化率和渗透率，如家装、旅游、教育、医美等。

4. 案例分析

案例一：京东金融

• 京东白条从京东商城流量中获得支持，后反哺京东商城，交易额增长显著。
• 白条用户平均客单价是其他用户的两倍，用户忠诚度高。
• 白条与银行合作推出联名信用卡，拓展线下消费场景。

案例二：蚂蚁花呗

• 借助天猫和淘宝的流量优势，迅速扩展至多个消费场景。
• 与医院、教育等线下场景结合，提供分期服务，提升用户消费能力。

案例三：财经资讯+炒股软件转型系

• 同花顺、东方财富等公司拥有大量用户流量，为互联网金融业务提供基础。
• 用户活跃度高，日均使用时长长，适合推广投资类产品。

5. 传统金融与互联网金融的合作

• 合作设立消费金融公司：多家银行与互联网公司合作设立持牌消费金融公司，如光大银行、河北银行、华夏银行等。
• 智能投顾合作：泰达宏利与同花顺合作推出大数据基金，表现优异，智能投顾成为趋势。

投资建议

• 重点推荐：同花顺、东方财富、二三四五，因其在投资和消费金融领域具备优势。
• 推荐：恒生电子、金证股份，具备技术基因，有望在行业出清后受益。
• 风险提示：核心技术发展可能遭遇瓶颈，政策存在不确定性。

估值对比

公司	股价（元）	17EPS	18EPS	19EPS	17PE	18PE	PB	评级
同花顺	57.00	1.86	2.51	2.89	31	23	11.9	强烈推荐
东方财富	14.12	0.19	0.28	0.35	74	50	4.6	强烈推荐
二三四五	8.25	0.25	0.34	0.44	33	24	3.9	强烈推荐
恒生电子	45.73	0.82	1.09	1.26	56	42	11.7	强烈推荐
金证股份	18.08	0.35	0.46	0.65	51	39	11.1	审慎推荐

行业趋势

• 消费金融公司设立加速：银行纷纷与互联网企业合作设立消费金融公司，推动行业规范。
• 智能投顾崛起：大数据与AI技术推动智能投顾发展，提升投资决策效率。
• 场景金融渗透率提升：预计2019年场景金融渗透率将达13.8%，消费金融渗透率更高。

结论

互联网金融行业正从“野蛮生长”走向“规范发展”，科技将成为核心驱动力。行业出清后，优质企业将受益，传统金融与互金的合作将成为趋势。重点关注投资和消费两大主线，以及线上流量和线下场景两大致胜因素。