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2022年8月27日宏观市场周报总结

核心内容概述

本周全球市场受到美联储加息政策、中国经济修复力度及能源危机等多重因素影响，呈现分化走势。美国经济数据整体偏弱，但劳动力市场表现强劲，美元指数走强，非美货币承压。中国央行通过MLF和逆回购操作释放流动性，推动LPR非对称下调，以支持实体经济和房地产市场。资本市场方面，A股主要指数震荡下行，成长与中小市值板块承压，而债券市场则延续高位波动，市场对经济修复和宽信用的预期增强。大宗商品市场因供应担忧及政策支持，铜价上涨，原油价格下跌。

主要观点

美国经济与市场表现

• 经济数据：美国制造业及服务业PMI指数下滑，新屋销售和耐用品订单数据疲软，显示经济活跃度下降。
• 劳动力市场：首次申请失业金人数连续两周下降，劳动力市场依然火热，或促使美联储继续加息以抑制通胀。
• 美元走势：美元指数上涨0.69%，欧元兑美元下跌0.75%，欧元面临较大压力，因欧洲经济受通胀和能源危机影响。
• 通胀与政策：美国核心PCE物价指数年率降至4.6%，但通胀仍处高位，美联储政策紧缩预期未减。

中国货币政策与市场反应

• 货币政策：央行MLF和逆回购利率下调10个基点，LPR非对称下调，1年期下调5个基点，5年期以上下调15个基点，释放中长期贷款需求。
• 市场表现：A股主要指数震荡下行，沪指周跌0.57%，创业板指周涨1.61%。四期指中，中证1000和中证500表现较弱。
• 债券市场：10年期国债收益率上升0.26BP，市场对经济修复和宽信用预期增强，债市面临调整压力。

大宗商品市场

• 铜价：沪铜期货上涨0.25%，受铜冶炼干扰及库存走低支撑。
• 原油：原油期货下跌1.77%，受供应担忧支撑，但需求疲软影响价格。
• 配置建议：股票市场建议轻仓做多，债券市场建议低配区间操作，大宗商品建议低配区间操作，外汇市场建议轻仓逢高做空欧元。

关键信息

政策动态

• LPR非对称下调：5年期LPR下调幅度大于1年期，表明政策重点支持房地产和中长期贷款。
• 国常会部署稳经济政策：推出19项接续政策，包括增加政策性开发性金融工具额度、支持民营企业和平台经济、允许地方“一城一策”支持住房需求等。
• 央行座谈会：强调政策性银行需加大对重点领域基础设施建设的支持力度，同时防范金融风险。

产业政策

• 光伏产业链协同发展：工信部、市场监管总局、国家能源局联合发文，要求科学规划和管理光伏产业发展，避免恶性竞争和市场垄断。

国际动态

• 萨默斯呼吁美联储明确加息影响：认为美联储需传递清晰信息，接受加息带来的经济影响。
• 俄气停止供气影响：欧盟机构评估称，若俄罗斯停止天然气供应，可能使欧元区GDP损失2.5%，但若采取节能措施，损失可降至1.1%。
• 黎巴嫩电力危机：因燃油短缺，黎巴嫩将暂停全国公共电力供应，凸显能源安全问题。

下周重要经济指标及经济大事

配置建议

• 股票：建议轻仓做多，关注成长风格及中小市值板块。
• 债券：建议低配区间操作，中长期需关注融资需求回暖对债市的影响。
• 大宗商品：建议低配区间操作，关注铜价支撑及能源供应紧张对油价的影响。
• 外汇：建议轻仓逢高做空欧元，欧洲央行可能因经济压力放缓加息节奏。

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