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报告摘要

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概览

本报告为2016年12月23日的华泰证券研究所晨报，涵盖市场指数表现、行业分析、个股评级、深度研究、买方反馈、最新覆盖及风险提示等内容，主要围绕交运基础设施、食品饮料、家用电器、商业贸易、基本金属及冶炼、家用电器、混改及建筑行业展开。

市场指数表现

上证综指：3139.56，+0.07%
沪深300：3335.67，-0.09%
中小盘指：4351.51，-0.01%
创业板指：1986.27，-0.27%
国债指数：159.72，+0.11%

整体市场偏弱，但部分板块表现积极，如国债指数小幅上涨。

股指期货表现

沪深300：3335.67，-0.09%
IF1702：3284.00，-0.06%
IF1706：3213.40，0.00%
IF1701：3300.00，-0.14%
IF1703：3261.00，-0.04%

股指期货整体表现平稳，部分合约小幅下跌。

大宗原材料表现

铝：12,800.00，+0.20%
天然橡胶：18,540.00，-3.59%
白砂糖：6,766.00，+0.09%
黄玉米：1,486.00，-1.20%
阴极铜：44,430.00，-1.57%

部分原材料价格出现回升，如铝和白砂糖，但天然橡胶、黄玉米、阴极铜价格下滑。

国际市场指数

香港恒生：21636.20
H股指：1890.70
红筹股：2432.91
日经225：19427.67
道琼斯：19918.88
标普500：2260.96
纳斯达克：5447.42
德国DAX：11456.10
法国CAC：4834.63
波罗的海：928.00
富时100：10379.02

国际指数整体表现平稳，部分市场如美国、欧洲、亚洲等指数有所波动。

行业分析与个股推荐

交运基础设施板块

行业特点：防御性强，业绩稳定，适合低风险偏好投资者。
推荐方向：
- 机场：竞争低、垄断度高、需求增幅稳定，优先推荐。
- 公路与港口：高分红，值得关注。
关注主题：国企改革、一带一路等。

食品饮料板块

行业背景：恒天然奶价上涨，国内原奶价格筑底。
主要观点：
- 国内原奶需求增长与国际价格回升共同推动价格回升，预计2017年2月开始。
- 乳企如西部牧业、现代牧业、中国圣牧等具备竞争优势，有望受益。
风险提示：宏观经济走弱、贸易政策变化、乳业安全事件。

家用电器板块

核心观点：电视面板价格维持高位，TCL集团受益明显。
推荐理由：
- 华星光电是32吋面板主要供应商，产能释放带动业绩增长。
- 面板价格上行周期，TCL集团垂直一体化优势显著。
风险提示：大尺寸化趋势放缓、原材料价格上涨。

商业贸易板块

行业前景：生活美容市场潜力大，预计未来三年增速超10%。
推荐标的：潮宏基（买入），其他关注青岛金王、星期六。
核心观点：
- 专业护理需求增长，市场集中度提升。
- “整店输出”模式构建核心壁垒，具备较强盈利能力。
风险提示：行业竞争加剧、成本上涨、监管趋严。

公司/行业	评级调整	日期	盈利预测与价格区间
中颖电子	买入（首次）	2016-12-19	2016/2017/2018 EPS 0.46/0.56/0.68 元，TP 44.8-47.6 元
孩子王	增持（首次）	2016-12-16	TP 16.05-16.54 元
晨光生物	买入（首次）	2016-12-12	TP 23.52-24.5 元
文科园林	增持（首次）	2016-12-06	TP 28.12-29.6 元
游族网络	买入（首次）	2016-12-04	TP 34-37 元
美尚生态	买入（首次）	2016-12-01	TP 48.6-56.7 元
青岛啤酒	买入（增持）	2016-11-30	TP 34.3-37.4 元
银轮股份	买入（首次）	2016-11-30	TP 12.5-13.5 元
万达院线	买入（首次）	2016-11-30	TP 78-88 元
黑芝麻	买入（增持）	2016-11-29	TP 10.85-11.78 元
韩建河山	增持（首次）	2016-11-28	TP 20.5-22.55 元
四川路桥	买入（首次）	2016-11-28	TP 6.5-7 元

深度研究亮点

洲明科技（300232）

业绩表现：三季度营收5.37亿元，同比增长60.18%，净利润6298.57万元，同比增长63.73%。
战略布局：
- 推动“产业+互联网+金融”战略。
- 完成非公开发行，补充流动资金，拓展产业链。
技术进展：推出智能小间距LED显示屏，拓展商用市场。
目标估值：17年35X-40X，目标价18.54-21.18元，维持买入评级。
风险提示：大亚湾产能投产速度、SSP平台建设推广速度低于预期。

渤海金控（000415）

重大收购：拟收购CIT下属飞机租赁业务，总金额99.95亿美元，晋升全球第三大飞机租赁公司。
估值提升：PB为1.08倍，低于国内市场，有助于整体估值提升。
战略意义：打造多元金控集团，布局租赁、保险、证券等业务。
盈利预测：2016-2018年净利润24.71亿、33.93亿、43.72亿，对应合理估值区间13.5-15.8元，维持“买入”评级。
风险提示：海外订单确认收入低于预期，医院建设进度不达预期。

行业与公司重点推荐

港口Ⅱ/机场Ⅱ/路桥Ⅱ

行业评级：增持（机场）；中性（港口、公路）。
推荐理由：
- 机场需求稳定，盈利周期明显。
- 港口呈现差异化发展，关注多元化和集装箱港口。
- 公路分红稳定，关注政策调整带来的机会。
风险提示：经济增速放缓、港口吞吐量低于预期、政策不确定性。

基本金属及冶炼Ⅱ/有色金属

行业评级：增持。
核心观点：
- 国企改革提速，有色行业受益。
- 关注集团资产注入可能及自身资产梳理空间。
重点企业：
- 西部矿业、广晟有色、山东黄金、中钨高新等。
风险提示：国企改革不达预期、行业竞争加剧。

买方反馈

国内（深圳）

市场整体偏弱，但热点清晰，个股行情明显。
客户操作谨慎，风格偏稳健，以保净值+防控风险为主。
对中小创成长股信心回升，尤其是TMT板块。
临近年底，客户关注布局策略，市场悲观情绪回温。

海外（QFII）

市场分化持续，维持中性仓位。
关注混改概念大蓝筹及农业供给侧改革。
2017年货币政策可能中性偏紧，股市和楼市或成去杠杆重点。

风险提示汇总

宏观经济风险：增速放缓，影响消费及投资。
行业竞争风险：如港口、公路、消费类行业竞争加剧。
政策不确定性：如国企改革、收费公路政策调整等。
技术与市场风险：如面板价格波动、LED技术更新、汇率波动等。
企业运营风险：如公司整合不达预期、业务转型不成功等。

总结

本报告全面分析了多个行业的市场表现与未来趋势，重点推荐了交运基础设施、食品饮料、家用电器、商业贸易等板块。个股方面，TCL集团、洲明科技、渤海金控、孩子王等被重点提及，均给出“买入”或“增持”评级。同时，报告指出2017年将是国企改革与供给侧改革深化之年，需关注相关主题带来的投资机会。整体市场情绪偏谨慎，但部分板块及个股具备较强增长潜力。

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