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申万宏源晨会纪要总结（2016年12月23日）

核心内容概览

• 混改重点：2017年中央经济工作会议强调混改是国企改革的重要突破口，电力、油气成为重点。
• 能源板块：油气混改从下游向中上游逐步推进，电力混改重点在配电环节。
• 个股推荐：多家公司因混改及行业景气度提升被重点推荐，包括泰山石油、大庆华科、四川美丰、中石化冠德、恒通股份等。
• 行业动态：环保问题解决、原材料价格上涨、需求回暖等多重因素推动部分行业业绩增长。
• 新股发行与上市：多只新股进入发行及上市阶段，涉及多个行业。
• 投资评级：根据相对市场表现，推荐买入、增持、中性等不同评级。

主要观点

能源混改

• 混改重点：电力和油气是混改的主要领域，其中电力混改以配电环节为主，引入社会资本以提升效率和盈利能力。
• 油气混改：中石化销售公司已完成混改并有望上市，中石油销售板块可能跟进。上游勘探逐步开放，民营资本和技术投入成为关键。
• 推荐公司：泰山石油（加油站资产价值重估）、大庆华科、四川美丰、中石化冠德、恒通股份（LNG运输分销）等。

金禾实业（002597）

• 环保问题解决：公司已解除环保挂牌督办，环保趋严将推动产品价格上涨。
• 基础化工景气：煤价上涨带动基础化工产品涨价，如三聚氰胺、新戊二醇、硝酸等。
• 新型甜味剂：公司安赛蜜和三氯蔗糖受益于供给收缩和需求增长，业绩增长潜力大。
• 盈利预测：预计16-18年归母净利润分别为4.50亿、5.14亿、6.50亿，EPS分别为0.80元、0.91元、1.15元，PE分别为19X、17X、13X。
• 风险提示：项目投产不及预期、行业竞争加剧。

赛轮金宇（601058）

• 定增申请：公司非公开发行股票申请文件已上报，募集资金用于扩大产能。
• 越南工厂：越南工厂销量有望大幅提升，受益于低成本和出口优势。
• 行业回暖：原材料价格上涨推动轮胎行业提价，需求持续增长。
• 盈利预测：预计16-18年EPS分别为0.17元、0.24元、0.35元，PE分别为25倍、18倍、12倍。
• 风险提示：定增进度不及预期、越南工厂表现不及预期、行业竞争加剧。

天沃科技（002564）

• 收购中机电力：完成对中机电力80%股权的收购，增强电力工程EPC能力。
• 协同效应：中机电力业务与公司传统主业协同，推动业绩增长。
• 增量配电网：受益于增量配电网建设，PPP模式推动投资增长。
• “一带一路”：海外电力EPC业务有望受益。
• 盈利预测：预计16-18年归母净利润分别为0.11亿、3.61亿、5.24亿，EPS分别为0.02元、0.49元、0.71元，PE分别为533倍、22倍、15倍。
• 风险提示：项目执行不及预期、行业竞争加剧。

贵州茅台（600519）

• 业绩超预期：四季度收入增长27%，全年增长19.16%，净利润增长7.4%。
• 增长方式转变：从量的增长转向价的增长，产品结构优化提升吨酒价格。
• 盈利预测：预计16-18年EPS分别为13.25元、16.46元、20.88元，PE分别为15-16倍。
• 风险提示：经济下行影响高端酒需求。

关键信息

指数表现

风格指数表现

行业涨跌幅

涨幅前五：

• 通信运营：3.78%
• 酒店：2.09%
• 公交：1.82%
• 石油开采：1.76%
• 汽车服务：1.51%

跌幅前五：

• 林业：-1.42%
• 渔业：-1.23%
• 服装家纺：-1.11%
• 景点：-0.99%
• 黄金：-0.93%

新股发行与上市信息

新股发行

新股上市

重大财经新闻

• 武汉打造中部崛起核心增长极，成为长江经济带的“脊梁”。
• 券商另类投资进一步规范。
• 保监会强化保证保险监管。
• 郑商所冲刺白糖期权上市。
• 亚太主要货币在强势美元面前“趴下”。
• 基础设施类基金规模战年末“变阵”。
• 新股申购频现“马大哈”，包销券商获得11亿“红包”。

行业要闻

• 金融房地产开发等增值税政策明确。
• 通用航空发展系列新政列入明年计划。
• 2017年中国民航旅客运输拟超5.3亿人次。
• 农业供给侧改革升温，玉米大豆站在价改前列。
• 混改概念持续走强。
• 比特币重上800美元关口，巨头关注区块链投资价值。
• 光大金融发起首家地市级AMC，全牌照布局。
• 影视产业2.0时代，竞逐泛娱乐生态。
• 热点城市地价涨幅有望收窄。
• 影视资产估值缩水，投资意愿不足。

申万300公司动态

• 国海证券“假章门”和解。
• 并购+整合泛海系金融拼图显形。
• ST慧球控制权争夺出现波澜。
• 思维列控“预分配”计划遭问询。
• ST生化因定增问题麻烦不断。
• 江苏吴中高管被调查。
• 大亚湾中微子实验项目有望获国家科技奖。
• 华远地产布局华南市场。
• 上汽自主品牌销售提速。
• 控制权“掰手腕”推动公司治理。
• 隆基股份单晶产能释放。
• 南都电源推进“投资+运营”模式。
• 储能+分布式光伏成发力点。
• 浙金信托有望曲线上市。

投资评级说明

• 证券评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（-5%~5%）、减持（弱于市场5%以下）。
• 行业评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

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