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浙商早知道总结（2025年03月18日）

核心内容概览

市场表现

3月17日，A股市场整体呈现分化态势。上证指数小幅上涨0.19%，而沪深300、科创50、创业板指则出现下跌，分别下跌0.24%、0.45%、0.52%。恒生指数上涨0.77%。行业方面，建筑材料、环保、综合、房地产和汽车行业涨幅居前，分别上涨2.05%、1.88%、1.6%、0.96%和0.93%；有色金属、美容护理、钢铁、非银金融和煤炭行业表现较差，分别下跌0.79%、0.73%、0.6%、0.59%和0.35%。

资金动态

当日全A市场总成交额为16209亿元，南下资金净流入104.83亿港元，显示外资对A股市场的持续关注。

重要推荐

大金重工（002487）

推荐逻辑：
大金重工作为风电塔桩出海龙头，其海外订单量和单位盈利均有望超预期，具备较强的市场竞争力和增长潜力。

超预期点

1. 塔桩出货量超预期：

   • 欧洲海风并网节点明确，塔桩需求逐步释放。预计2024-2026年欧洲海风CAGR为50.4%。
   • 公司凭借领先的塔桩出海地位和欧洲标准海风工厂，已成功为多个欧洲GW级海风项目批量交货。
   • 中国生产至欧洲销售，价格更低而毛利率更高，公司有望通过提升海外订单占比显著改善盈利状况。

2. 塔桩单位盈利超预期：

   • 欧洲订单利润空间大，盈利能力有望显著提升。
   • 公司打造自有船队，实现FOB模式向DAP模式转型，提升订单利润并构建一站式服务。

驱动因素

• 海上风电装机需求高增
• 海风基础价格上涨

目标价格与现价空间

目标价格为24.51元，现价空间为13.23%。

盈利预测与估值

年份	营收（百万元）	营收增长率	归母净利润（百万元）	归母净利润增长率	每股盈利（元）	PE（倍）
2024	3992.96	-7.68%	428.51	0.79%	0.67	32.22
2025	6061.58	51.81%	781.71	82.43%	1.23	17.66
2026	9066.62	49.58%	1425.73	82.39%	2.24	9.68

催化剂与风险因素

催化剂

• 海上风电装机进度超预期
• 公司海外业务拓展超预期
• 公司船队建设进展超预期

风险因素

• 风电装机不及预期
• 行业政策不及预期
• 原材料价格波动
• 市场竞争加剧

投资评级说明

股票投资评级

• 买入： 相对于沪深300指数表现+20%以上
• 增持： 相对于沪深300指数表现+10%~+20%
• 中性： 相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动
• 减持： 相对于沪深300指数表现-10%以下

行业投资评级

• 看好： 行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上
• 中性： 行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动
• 看淡： 行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下

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