20210523-中粮期货-橡胶周报_短期反弹不改中期弱势格局_10页_1mb

橡胶市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了近期橡胶市场的表现及其基本面变化，指出通胀题材已阶段性失效，橡胶价格将回归供求关系。

主要观点

• 通胀题材失效：市场已充分交易通胀相关逻辑，央行放水对商品价格的影响有限。黑色系与有色系商品趋势变化表明，通胀题材已不再具备持续支撑力。
• 橡胶基本面变化：供给端压力上升是大概率事件，需求端则面临增长瓶颈。
• 短期上涨原因：近期橡胶价格上涨主要受政策性消息影响，如保农产品和调工业品政策，但缺乏实际支撑。
• 未来趋势预测：在宏观支撑减弱的情况下，橡胶价格预计将回归供求基本面，沪胶仍有下行空间。

关键信息

供给端分析

1. 天气影响：泰国整体天气正常，不会对产量造成影响。
2. 原料价格：泰国原料价格处于近年来高位，刺激胶农割胶积极性，推动供给增加。
3. 产量数据：
   • 泰国产量（图9）：持续增长。
   • 越南产量（图10）：同样呈现增长趋势。
   • 中国产量（图11）：保持稳定或略有增长。
4. 出口数据：
   • 泰国出口（图12）：稳步上升。
   • 印尼出口（图13）：同样处于增长状态。

需求端分析

1. 重卡销量（图17）：
   • 4月销量创新高，但主要是由于国六标准即将实施带来的政策性刺激。
   • 上半年销量透支了下半年需求，未来增长空间有限。
2. 轮胎厂开工率：
   • 全钢胎开工率（图15）：维持在较高水平。
   • 半钢胎开工率（图16）：也保持稳定，但增速放缓。

价格走势

1. 沪胶走势（图1、图2）：
   • 短期出现上涨，但主要受政策消息推动。
   • 长期来看，价格将回归供求基本面。
2. 期现价差（图3）：
   • 沪胶主力与投机度关系显示市场情绪波动较大，但实际基本面支撑不足。
3. 青岛保税区天胶报价（图4）：
   • 价格走势反映国际市场对橡胶的需求变化。

策略建议

• 短期策略：由于价格上涨缺乏基本面支撑，建议投资者保持谨慎，关注政策变化及市场情绪。
• 长期策略：供给端压力上升，需求端增长受限，预计橡胶价格将面临下行压力，可考虑逢高布局空头头寸。

风险提示

1. 市场具有不确定性，过往策略观点仅供参考，不构成投资建议。
2. 本报告信息来源为公开资料，分析师力求客观公正，但不对信息的真实性、准确性和完整性负责。
3. 投资者应独立进行交易决策，公司不对交易结果做任何保证。

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