20240305-交银国际证券-教育行业_K12需求仍然稳健_领先公司持续获利_6页_336kb
报告摘要
- 本报告包括分析师披露、商业关系披露和免责声明，这些部分是报告的关键组成部分，必须阅读。
- K12教育行业分析显示，覆盖的公司已完成最新季度业绩发布。
- 新东方业务分散，抗周期能力强，利润率持续释放，收入接近2021财年规模；预计2024财年收入增速上调至30%。
- 好未来K12业务占比高，增长主要来自素质素养和硬件业务；预计2025财年盈利转正，运营利润率增至4%。
- 高途以线上教育为主，高中业务口碑好，素质素养业务保持高双位数增长，预计2024财年收入增速超过40%。
- 有道素养与高中业务表现分化，高中业务通过AI+自适应模式实现高增长，素养业务受部分非刚需课程拖累。
- 投资建议排名：新东方 > 好未来 > 高途；新东方估值最吸引，2024年初至今股价涨幅39%。
- 核心趋势：K12业务稳健增长，素质素养需求增强，推动整体收入和利润提升。
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