20211011-东吴期货-国债期货周报_5页_1mb
报告摘要
国债期货周报总结（2021年10月11日）
一、核心内容概述
本报告为东吴期货研究所宏观与金融工程组发布的《国债期货周报》，重点分析了近期国债市场走势、关键利率变化、相关经济数据以及政经要闻，旨在为投资者提供市场判断与策略建议。
二、主要观点与策略
1. 市场走势分析
- 国债价格整体下行：节后首日，国债期货价格普遍出现下跌，其中T2112、TF2112、TS2112合约分别下跌0.39%、0.22%、0.09%。
- 流动性变化影响市场：央行在国庆节后逐步回笼节前投放的流动性，导致市场资金利率保持平稳，对国债价格形成压制。
- 短期底部判断：当前10年期国债利率处于历史偏低位，进一步下行空间有限，预计短期底部在 2.8% 附近。
2. 利率与货币政策环境
- 货币政策保持中性紧平衡：中短期不会出现大幅宽松或收紧的政策，结构性货币政策和财政政策逐步落实，推动宽信用进程。
- 海外货币政策边际收紧：节假日期间，10年期美国国债利率上行，市场预期海外货币政策趋于收紧，对国内国债利率形成上行压力。
- 国内宽松预期落空：降息概率较低，市场对货币进一步宽松的预期未能兑现，限制了国债利率下行空间。
3. 经济数据与通胀压力
- CPI温和上涨：8月CPI同比上涨0.8%，但猪肉价格下降44.9%，对CPI形成拖累。
- PPI大幅上涨：8月PPI同比上涨9.5%，创13年新高，部分工业品面临较大通胀压力。
- 制造业景气度回落：9月制造业PMI为49.6%，低于上月0.5个百分点，降至临界点以下，显示制造业景气水平有所下滑。
- 经济下行压力仍存：近两月经济数据全面下滑，下半年经济增长面临一定挑战。
三、关键数据汇总
1. 国债期货合约表现（2021-10-08）
| 合约 | 收盘价（元） | 涨跌（元） | 涨跌幅（%） | 持仓量（手） | 成交额（亿元） | 成交量（手） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| T2112 | 99.51 | -0.390 | -0.39 | 150,377 | 574.34 | 57,686 |
| T2203 | 99.22 | -0.400 | -0.40 | 2,042 | 31.66 | 3,184 |
| T2206 | 99.00 | -0.620 | -0.62 | 14 | 0.14 | 14 |
| TF2112 | 100.80 | -0.225 | -0.22 | 60,362 | 776.32 | 76,946 |
| TF2203 | 100.57 | -0.225 | -0.22 | 1,162 | 7.98 | 793 |
| TF2206 | 100.40 | -0.390 | -0.39 | 3 | 0.03 | 3 |
| TS2112 | 100.62 | -0.095 | -0.09 | 26,185 | 554.83 | 27,559 |
| TS2203 | 100.52 | -0.095 | -0.09 | 1,011 | 19.49 | 969 |
| TS2206 | 100.41 | -0.205 | -0.20 | 10 | 0.32 | 16 |
2. 货币市场与MLF操作数据（2021-10-08）
| 指标名称 | 公开市场操作:货币投放（亿元） | 公开市场操作:货币回笼（亿元） | 公开市场操作:货币净投放（亿元） | MLF:投放:当月值（亿元） | MLF:收回:当月值（亿元） | MLF:期末余额（亿元） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021-10-08 | 100.00 | -2,900.00 | -2,800.00 | 6,000.00 | 6,000.00 | 50,000.00 |
| 2021-09 | 5,050.00 | -2,250.00 | 2,800.00 | 6,000.00 | 7,000.00 | 50,000.00 |
3. 政经要闻
- 国家标准化发展纲要发布：提出到2025年实现标准供给由政府主导向政府与市场并重转变，推动人工智能、量子信息、智能船舶、新能源汽车等关键领域的标准化研究。
- 央行逆回购操作：10月9日开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.20%。本周将有5100亿元逆回购到期，周五（10月15日）还有5000亿元MLF到期。
四、总结
当前国债市场受货币政策中性紧平衡、国内宽松预期落空及海外货币政策边际收紧等多重因素影响，短期国债利率有望从低位回升。投资者需关注政策动向及经济数据变化，合理评估市场风险。
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