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2025年3月1日有色周报：不锈钢市场分析

分析师： 兰雪
机构： 东亚期货
日期： 2025年3月1日

1. 观点综述

不锈钢市场在成本支撑与弱需求的博弈中呈现震荡走势。尽管原料成本有所回升，但下游需求疲软延续，导致供需矛盾短期内难以缓解。未来需重点关注产能去化节奏及政策预期变化对市场的影响。

2. 基本面分析

原料端

1. 镍铁与铬铁供应动态

   • 镍铁产量环比下滑，印尼和中国进口量减少，供应端边际收缩，镍铁价格小幅上涨。
   • 铬铁产量处于高同比水平，铬铁进口依赖仍存，价格稳中有升。

2. 废不锈钢与高镍铁利润
   废不锈钢价格小幅上涨，但外购与自产高镍铁利润仍为负值，成本支撑仍然不足。

供需端

1. 产能与产量

   • 不锈钢粗钢排产2月环比回升，300系产量增长尤为显著，但产能利用率仍较高，过剩压力持续。
   • 印尼不锈钢产能扩张较快，对中国形成一定竞争压力。

2. 需求表现
   节后下游需求复苏缓慢，采购以按需为主，成交偏弱，导致库存去化节奏放缓。

价格与库存

1. 价格波动
   现货价格小幅上涨，基差维持缩窄趋势，期货价格与现货价格走势分化。

2. 库存压力
   社会库存达到10801万吨，300系库存占比较高，表明供需格局仍偏宽松。本周冷轧库存继续攀升，缓解程度不足。

3. 基本面要点总结

• 原料成本支撑增强，但需求疲软拖累价格。
• 供给端边际收缩，印尼扰动镍矿审批进度，可能影响金属供应节奏。
• 下游需求不足，库存压力难缓解，供需矛盾未根本改善。
• 综合判断：不锈钢期货继续震荡，需等待政策利好及基本面修复信号。

4. 服务及其他

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2025年3月1日