20211224-国信证券-化工行业周报_化工产品价格企稳_关注高成长个股_18页_1mb

化工行业周报总结

$\bullet$ 核心观点

本周国际原油价格在70-72美元/桶区间波动，布伦特均价为73.8美元/桶，WTI均价为71.1美元/桶。尽管短期略有下跌，但预计四季度油市供需关系偏紧，原油库存处于低位，叠加辉瑞口服新冠药物的授权及市场对奥密克戎病毒的理性看待，原油价格具备反弹基础。

在政策层面，中央经济工作会议指出原料用能不纳入能耗总量控制，推动化工行业向“双碳”转型，有利于具备成本优势的龙头企业。同时，国内甜味剂、轮胎、生物柴油等行业在原材料价格上涨及政策支持下，产品价格持续上涨，行业景气度逐步改善。

在市场环境方面，我们建议重点关注具备高成长性、确定性较强的个股，如海利尔（农药原药及制剂）、赞宇科技（生物基化学品及日化产品）、森麒麟（轮胎）等。

$\bullet$ 重点行业分析

轮胎行业

• 价格趋势：本周国内轮胎企业集中提价2%-10%，出口均价上涨，11月出口量同比增长。
• 供需格局：国内全钢胎和半钢胎开工负荷分别提升和下降，出口增长支撑行业需求。
• 前景展望：随着原材料价格回落和出口恢复，轮胎行业有望迎来景气度反转，推荐龙头企业【赛轮轮胎】，关注【森麒麟】。

双酚A

• 价格走势：国内双酚A价格震荡趋稳，行业税后毛利约3800元/吨。
• 供需格局：2021年国内产能提升，进口量下降，导致产品价格暴涨。预计2022年产能将扩增140-213万吨，下游需求持续增长，供需缺口可能扩大。
• 重点公司：推荐【维远股份】和【荣盛石化】。

甜味剂

• 价格趋势：三氯蔗糖、安赛蜜等甜味剂价格维持高位，需求稳定。
• 供需格局：受“双高”政策影响，三氯蔗糖短期内难有新增产能，行业景气度高。
• 重点公司：推荐【金禾实业】，关注【森麒麟】。

生物柴油

• 价格趋势：国内生物柴油价格由7000元/吨上涨至10500元/吨，出口均价上涨。
• 政策支持：国内以废油脂为原料的生物柴油享受双倍积分鼓励，未来产能有望持续扩张。
• 重点公司：推荐【卓越新能】。

EVA（乙烯-醋酸乙烯共聚物）

• 价格走势：光伏料VA含量高，生产难度大，行业利润高。
• 供需格局：2022年光伏料新增需求量预计超30万吨，国内产能不足，供需紧张格局将持续。
• 重点公司：推荐【东方盛虹】和【联泓新科】。

草甘膦

• 价格走势：受黄磷价格上涨和能耗双控政策影响，草甘膦价格大幅上涨。
• 供需格局：未来行业几乎无新增产能，需求持续增长，预计维持高景气度。
• 重点公司：推荐【兴发集团】。

黄磷

• 价格走势：近期价格明显反弹，行业税后毛利约21000元/吨。
• 供需格局：黄磷作为高能耗产品，成本上升将支撑价格高位运行。
• 重点公司：关注【兴发集团】和【云图控股】。

PVDF

• 价格走势：国内PVDF价格大幅上涨，尤其在高端应用领域。
• 供需格局：行业面临供需错配，预计高景气度将持续至2022年上半年。
• 重点公司：推荐【东岳集团】、【联创股份】、【巨化股份】、【三美股份】。

钛白粉

• 价格走势：本周价格小幅上涨，出口形势良好。
• 供需格局：国内钛白粉产量和出口量持续增长，行业前景向好。
• 重点公司：推荐【龙佰集团】和【中核钛白】。

硅产业链

• 价格走势：工业硅价格持续下行，有机硅价格小幅上涨。
• 供需格局：未来供需将保持紧平衡，行业利润承压。
• 重点公司：推荐【合盛硅业】、【新安股份】、【三孚股份】、【兴发集团】。

PO-DMC-PG

• 价格走势：PO价格下跌，DMC价格上涨，PG价格下跌。
• 供需格局：DMC供需相对平衡，PO和PG需求疲软。
• 重点公司：关注【华鲁恒升】和【石大胜华】。

PX-PTA&乙二醇

• 价格走势：PX价格震荡下跌，PTA价格小幅上涨，乙二醇价格下跌。
• 供需格局：涤纶上游供应格局宽松，利润维持低位。
• 重点公司：关注【恒力石化】、【荣盛石化】、【东方盛虹】和【新凤鸣】。

$\bullet$ 重点数据跟踪

3.1 化工品价格涨跌幅

• 涨幅前五：天然气现货（39.63%）、四氯乙烯（30.25%）、液体烧碱（10.26%）、三聚氰胺（10.00%）、二氯甲烷（6.56%）。
• 跌幅前五：光伏级三氯氢硅（-19.05%）、轻质纯碱（-7.69%）、磷酸氢钙（-7.10%）、PTFE悬浮中粒（-6.67%）、醋酸乙烯（-6.08%）。

3.2 化工品价差涨跌幅

• 涨幅前五：苯乙烯（120.01%）、丁二烯（73.43%）、环氧乙烷（37.39%）、己二酸（29.11%）、丙烯（PDH法）（21.74%）。
• 跌幅前五：丙烯酸丁酯（-185.51%）、BDO（顺酐法）（-93.33%）、PMMA（-27.48%）、R134a（-21.92%）、轻质纯碱（-19.17%）。

$\bullet$ 重点公司盈利预测及投资评级

$\bullet$ 投资评级定义

$\bullet$ 风险提示

• 国际原油价格大幅波动
• 海外疫情控制不力导致复苏低于预期
• 部分装置检修导致供给阶段性收缩

$\bullet$ 分析师承诺

分析师承诺报告所采用数据均来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，结论力求客观公正，不受第三方影响。

$\bullet$ 证券投资咨询业务说明

国信证券具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，证券研究报告是其提供投资建议的一种基本形式，旨在分析证券及产品的价值、市场走势或影响因素，形成投资分析意见并发布。