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豆粕期权周报总结（20220308）

核心内容

本报告为美尔雅期货期权组发布的豆粕期权周报，主要分析了近期豆粕及相关期权市场的走势，并提出了相应的投资策略建议。整体来看，豆粕价格在高位宽幅运行，期权隐含波动率上升，市场情绪趋于谨慎，策略上建议以买入价差组合为主。

主要观点

1. 标的行情回顾

• CBOT大豆：本周偏强运行，周线收于1672.5美分/蒲式耳，环比上涨5%。
• DCE豆粕：本周高位震荡，指数周线收于3842元/吨，环比下跌1%。
• 价格走势：CBOT大豆与DCE豆粕价格走势呈现不同步，显示市场对供需变化的反应存在差异。

2. 期权行情回顾

• 总成交量：本周豆粕期权日均总成交248,371手，环比下降。
• 总持仓量：总持仓量597,474手，环比上升。
• M2205系列期权：
  • 成交量：日均成交205,819手，环比下降。
  • 持仓量：周末总持仓量454,881手，环比下降。
  • PCR（Put/Call Ratio）：持仓量PCR持平，最新值为2.76。
• 波动率变化：
  • 主连短期历史波动率下降。
  • 主力合约系列期权隐含波动率上升，最新值为31.5%。
  • 从期限结构来看，短期历史波动率高于长期历史波动率，10日HV最新值为28%，接近90分位水平。

3. 期权策略推荐

• 市场环境：南美降雨导致短期美豆承压，新季种植干旱苗头显现，南美大豆产量可能下调，黑海局势未定推动美农产品出口。
• 国内情况：豆粕库存较低，基差高位。
• 策略建议：鉴于粕价高位宽幅运行、期权隐波上升，建议投资者采取买入价差组合策略，以应对市场波动。

关键信息

• 豆粕价格：高位震荡，市场预期波动加剧。
• 隐含波动率：上升，反映市场对价格波动的担忧。
• 持仓量：整体上升，M2205系列期权持仓量PCR维持在2.76。
• 策略建议：买入价差组合为主，适合对冲风险或捕捉价格波动机会。

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