20201109-天风证券-医药生物行业研究周报_政策密集期叠加业绩真空期_医药调整后望迎战略良机_16页_1mb

报告摘要

医药生物行业分析总结

核心内容

2020年11月，医药生物板块整体表现弱于大盘，周内下跌1.36%。尽管医药行业估值较高，但政策密集期与业绩真空期叠加，板块出现调整，为长期战略布局提供了机会。四季度是医药政策密集发布期，国家组织高值医用耗材集中带量采购拟中选结果公布，价格降幅超预期，医疗器械板块受到较大影响。此外，国家集采品种可替代药品目录流出，进一步扩大了集采品种的监测范围。

主要观点

政策影响：
- 高值医用耗材集采价格降幅超市场预期，医疗器械板块出现较大调整，影响整个医药板块。
- 国家医保谈判仍是关注重点，但成功率可能低于往年。
- 医疗器械、创新药、疫苗及医疗服务等子行业将受益于政策和基建投入。
业绩表现：
- 医药三季报整体表现优异，全年有望表现不俗。
- 疫情对处方药和临床试验造成短期影响，但随着疫情缓解，创新药和产业链有望恢复增长。
行业趋势：
- 长期来看，医疗器械、疫苗、医疗服务、连锁药店和创新药及产业链将保持高景气。
- 疫情后，居民健康意识提升，推动非规划疫苗接种率上升。
- 医疗新基建政策推动ICU、检验实验室、县级医院等建设，带动相关设备采购。
重点推荐标的：
- 疫苗领域：智飞生物、沃森生物、康泰生物、华兰生物、长春高新。
- 医疗服务：爱尔眼科、通策医疗、美年健康、锦欣生殖、盈康生命。
- 连锁药店：大参林、一心堂、益丰药房、老百姓。
- 创新药：恒瑞医药、贝达药业。
- 创新药产业链：药明康德、康龙化成、凯莱英、泰格医药。
- 医疗器械：迈瑞医疗、鱼跃医疗、万孚生物、迈克生物、安图生物。
- 血制品：天坛生物、华兰生物、博雅生物。
- 品牌中药：片仔癀、云南白药、同仁堂、广誉远、东阿阿胶。
行业机会：
- 建议关注具备提价能力的品牌OTC药品。
- 疫情后周期受益方向包括医疗器械、创新药、疫苗、医疗服务等。