20171224-天风证券-医药生物行业研究周报_CFDA发布细胞制品重磅政策_CAR-T迎来发展良机_18页_1mb

医药生物行业周报总结

核心内容

1. 行业整体表现
   医药生物板块本周整体上涨，同比上升1.16%，跑赢上证综指、中小板及创业板，表现强劲。医药生物板块估值为36.46倍，对全部A股的溢价率上升至99.45%。

2. 政策利好

   • CFDA发布多项鼓励药品医疗器械创新的政策，包括《临床急需药品有条件批准上市的技术指南（征求意见稿）》和《拓展性同情使用临床试验用药物管理办法（征求意见稿）》，推动创新药及CRO行业发展。
   • 山东6个试点城市将从2018年1月1日起试行“一票制”，这将对医药流通企业产生重大影响，预计大型龙头医药商业企业将受益。

3. 重点推荐个股

   • 迈克生物：产品线齐全，化学发光业务增长迅速，2017年预计增长提速，具备高成长性。
   • 万东医疗：产品+渠道+远程读片模式，有优质合作伙伴，分部估值预计2017年市值可达115亿元。
   • 康美药业：中药饮片业务有望持续高增长，大股东及高管增持显示信心。
   • 安图生物：化学发光产品增长迅速，渠道布局加强。
   • 开立医疗：新产品彩超进入高端市场，预计2017-2019年复合增长超60%。
   • 通化东宝：在糖尿病领域研发加速，布局全面，有望成为糖尿病综合解决方案提供商。
   • 片仔癀：产品持续放量，营销改革推动增长，稀缺性价值品种。
   • 智飞生物：代理四价HPV疫苗，自主研发项目丰富。
   • 花园生物：维生素D3提价预期，长期看好25-羟基和全活性维生素D3制剂。
   • 金达威：短期VA、VD3提价，中长期辅酶Q10和运动营养品提升估值。

4. 行业动态与公告

   • 多家医药企业获得药品、器械注册批件或证书。
   • 一些公司完成股权转让、设立孙公司或进行对外投资。
   • 也有公司因临床试验终止、限售股解禁、高管变动等事项发布公告。
   • 多家公司召开股东大会，涉及利润分配、担保、增资等议题。

5. 科技前沿与政策进展

   • 国内CAR-T疗法被纳入优先审评，迎来发展良机。
   • 海外基因疗法、干细胞疗法、新型抗生素、抗HIV病毒等创新疗法获批或取得进展。
   • 蛋白组癌症早筛平台、纳米技术用于癌症诊断等前沿科技取得突破。

主要观点

• 政策推动：CFDA多项政策出台，鼓励创新药和医疗器械发展，为行业带来长期利好。
• 行业增长：医药生物板块整体跑赢大盘，估值溢价持续扩大，显示市场对其未来增长的看好。
• 重点个股表现：部分行业细分龙头如迈克生物、万东医疗、康美药业等，因产品创新、渠道拓展、研发进展等被重点推荐。
• “一票制”影响：山东试行“一票制”将对医药流通企业产生冲击，推动行业整合，利好大型龙头。
• 科技突破：国内外在癌症早筛、基因疗法、纳米诊断技术等领域取得重要进展，为医药行业注入创新动能。

关键信息

行业数据

• 医药生物板块：上涨1.16%，跑赢上证、中小板、创业板。
• 医药生物估值：36.46倍，对A股溢价率99.45%。
• 各子行业估值：化药36.22倍，中药30.13倍，生物制品49.48倍，医疗器械53.47倍，医疗服务64.93倍。

重点推荐个股逻辑

• 迈克生物：产品线齐全，化学发光业务增长迅速，具备高成长性。
• 万东医疗：产品+渠道+远程读片模式，合作资源丰富，分部估值预期高。
• 康美药业：中药饮片业务增长强劲，大股东增持，大健康布局全面。
• 安图生物：化学发光增长快，渠道布局加强。
• 开立医疗：彩超产品进入高端市场，预计未来三年复合增长超60%。
• 通化东宝：糖尿病领域研发加速，有望打造综合解决方案。
• 片仔癀：产品持续放量，营销改革推动增长，稀缺性价值品种。
• 智飞生物：代理四价HPV疫苗，自主研发项目丰富。
• 花园生物：维生素D3提价预期，长期看好25-羟基和全活性维生素D3制剂。
• 金达威：短期VA、VD3提价，中长期辅酶Q10和运动营养品提升估值。

行业热点

• CFDA政策：鼓励创新药和医疗器械发展，缩短审评周期，加快新药上市。
• “一票制”试点：山东6个试点城市将试行“一票制”，可能引发行业整合。
• CAR-T疗法：被纳入优先审评，迎来发展良机。
• 科技进展：国内外在癌症早筛、基因疗法、纳米技术、质子治疗等领域取得突破。

风险提示

• 市场震荡风险
• 个别公司业绩不达预期

行业展望

医药生物行业在政策推动和科技创新的双重利好下，整体表现强劲。短期来看，行业细分龙头及具备高成长性的企业将受益；中长期来看，创新药和医疗器械的发展将引领行业增长。随着“一票制”试点推进，医药流通企业将面临转型压力，大型龙头将更具优势。此外，CAR-T疗法、基因治疗、癌症早筛平台等前沿技术的突破，也为行业带来新的增长点。

总结

本周医药生物板块整体上涨，政策利好推动创新药和医疗器械发展，为行业带来长期机遇。重点个股如迈克生物、万东医疗、康美药业等因产品创新、渠道拓展和研发进展被重点推荐。同时，山东试行“一票制”将对医药流通行业产生深远影响，加速行业整合。科技前沿不断突破，如CAR-T、基因疗法、纳米诊断等，将为医药行业注入新的活力。