20220722-华安期货-饲料养殖周报_悲观情绪主导_玉米维持弱势_8页_2mb

饲料养殖周报总结

核心内容

本周饲料养殖周报主要分析了玉米、豆粕、鸡蛋和生猪等主要农产品的价格走势、库存变化、基差表现、波动率及生产利润情况，并结合宏观经济和国际市场动态提出了相应的投资建议。

主要观点

1. 豆粕

• 价格走势：受美国大豆主产区降雨、欧美加息周期及国内油厂去库存影响，豆粕价格表现疲弱。
• 基差表现：豆粕基差维持坚挺，显示现货市场对期货价格的支撑。
• 投资建议：短线粕价偏弱，但基差坚挺，建议逢低买入或观望。

2. 玉米

• 价格走势：玉米价格持续下跌，主因是宏观风险冲击、国内需求不振及中储粮低价抛售稻谷。
• 供需情况：国内玉米库存偏高，下游补库需求弱，而国际加息和乌克兰出口恢复预期对玉米期价形成压力。
• 波动率：玉米波动率显著上升，处于年内高位，建议关注宏观政策变化，考虑买入看跌期权管理风险。
• 库存变化：北方四港玉米库存小幅增加，广东港和外贸玉米库存下降，下游企业库存减少，显示需求疲软。

3. 鸡蛋

• 价格走势：鸡蛋供需趋紧，价格震荡偏强，主要受中秋节日需求预期提振。
• 基差表现：鸡蛋基差震荡走强，显示市场对节前需求的预期。
• 投资建议：关注宏观风险对蛋价的影响，预计节前蛋价表现偏强。

4. 生猪

• 价格走势：猪价终止13连涨，养殖户挺价情绪松动，终端消费疲弱。
• 供需情况：上半年生猪出栏量创6年新高，市场供应充足，冻品利润较好可能打压猪价。
• 投资建议：预计猪价可能继续向下调整，建议谨慎对待。

关键信息

国际市场动态

• 美国大豆出口：2022/23年度大豆净销售量较前一周大幅增加，但中国进口乏力。
• 美国玉米出口：2021/22年度玉米净销售量下降，但出口量上升。
• 美国产量调整：2022/23年度玉米产量上调，但全球产量预期下调，受欧盟干旱影响。
• 乌克兰出口：乌克兰计划减少冬季作物播种，若港口封锁持续，或对全球玉米供应产生影响。

国内市场动态

• 大豆与豆粕库存：油厂大豆库存下降，豆粕库存增加，显示油厂主动去库。
• 玉米库存：北方四港库存微增，广东港和外贸玉米库存下降，下游企业库存减少。
• 生产利润：大豆压榨利润亏损，玉米淀粉面临高库存和亏损；蛋鸡与肉鸡养殖利润上涨，生猪利润转好但受宏观影响。

下周关注重点

• 外围市场宏观风险：关注全球经济形势及政策变化对农产品价格的影响。
• 大豆与玉米产区天气：美国主产区降雨预期可能影响大豆产量，而玉米产区天气将影响供需。
• 乌克兰粮食出口恢复情况：港口恢复情况将影响全球粮食供应和价格。
• 疫情防控程度：疫情防控对终端消费和市场情绪可能产生影响。

投资策略建议

• 玉米：建议买入看跌期权以对冲下跌风险。
• 豆粕：短线偏弱，但基差坚挺，可逢低买入或观望。
• 鸡蛋：供需偏紧，节前需求预期良好，预计震荡偏强。
• 生猪：供应充足，终端消费疲弱，预计猪价继续向下调整。

图表说明

• 图1：大豆港口库存变化
• 图2：豆粕库存变化
• 图3：玉米期货库存变化
• 图4：进口大豆升贴水
• 图5：豆粕现货基差
• 图6：玉米现货基差
• 图7：鸡蛋现货基差
• 图8：豆粕历史波动率
• 图9：玉米历史波动率
• 图10：大豆压榨利润
• 图11：淀粉-玉米价差
• 图12：蛋鸡、肉鸡养殖利润
• 图13：生猪养殖利润

免责声明

本报告基于公开资料整理，力求准确，但不保证其准确性与完整性。据此投资，风险自担。本报告不构成个人投资建议，需结合自身情况审慎决策。

编制信息

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