20221020-宏源期货-玉米和玉米淀粉周报_延续弱势运行_20页_730kb

玉米和玉米淀粉周报总结

核心内容概述

本周玉米和玉米淀粉市场整体延续弱势运行，玉米价格受到新季供应增加、进口成本高企及国际局势影响，呈现阶段性回调趋势；玉米淀粉则因成本倒挂、企业亏损及需求恢复缓慢，整体表现偏弱。市场参与者在基差修复和持仓调整方面有所动作，需关注后续价格波动及供需变化。

主要观点与关键信息

玉米市场

利空因素

• 新季玉米上量增加：阶段性供应压力凸显，对价格形成下行压力。
• 美国玉米需求疲软：出口及乙醇需求均较弱，对国际市场产生利空影响。
• 全球加息与流动性紧缩：大宗商品整体承压，玉米价格亦受影响。

利多因素

• 小麦价格走高：玉米价格一定程度上与小麦共振走强，对玉米形成支撑。
• 进口成本上升：人民币汇率突破7.2，进口玉米利润持续恶化，抑制进口量，对国内市场形成利好。
• 生猪养殖利润高位：尽管猪价有所回落，但整体利润仍维持较高水平，饲用需求较为旺盛。

行情展望

• 现货价格支撑：新季玉米上市阶段，市场主体挺价意愿较强，但随着供应压力加大，价格进一步上行受限。
• 期货基差修复：基差修复逻辑下，现货或与期货共振走低，尤其关注东北地区价格回调。
• 操作建议：现货企业可在高点进行卖保操作，玉米单边可考虑逢高空。

玉米淀粉市场

利多因素

• 成本倒挂与企业挺价：淀粉成本维持倒挂，企业亏损较大，挺价心理较强。
• 小麦价格走高：玉米淀粉相对于面粉具有比价优势，或对需求形成利好。

利空因素

• 需求恢复缓慢：消费依旧不旺，下游经销商以随采随用为主，基本面弱于玉米。
• 库存高位：淀粉库存仍处高位，压制价格走势。

行情展望

• 价格走势偏弱：淀粉整体基本面弱于玉米，预计将以宽幅偏弱运行为主。
• 价差低位运行：淀粉-玉米价差处于历史极低水平，可继续关注价差策略。
• 持仓换月风险：CS2211合约持仓换月压力较大，注意价格波动风险。

市场数据摘要

玉米期货

• 主力合约价格：主力01合约维持在2800点位以上，周度波幅为0.45%。
• 月差走势：C2305-C2301月差为65元/吨，C2309-C2305月差为15元/吨，处于正常水平。

玉米现货

• 价格波动：东北地区价格回落，山东地区因到车量减少价格走强，价差持续修复。
• 基差走势：基差处于较低水平，基差修复或以现货补涨方式进行。

玉米港口库存

• 库存下降：北方四港、广东港口库存持续下降，但需求端低迷，库存减少未带来明显利多。

玉米淀粉期货

• 主力合约价格：CS2211合约收于2881元/吨，周度涨幅0.87%。
• 开机率：全国淀粉厂开机率57%，与去年同期水平基本持平。

玉米淀粉现货

• 价格区间：东北及内蒙地区报价2850-3420元/吨，山东地区报价3120-3200元/吨。
• 库存情况：第43周淀粉库存72.3万吨，较上周减少3.1万吨，仍处高位。

行业利润与消费情况

• 淀粉行业利润：山东地区淀粉利润为-112元/吨，仍处于亏损状态；吉林地区部分企业利润接近300元/吨。
• 消费疲软：下游经销商以随采随用为主，淀粉消费依旧不旺，整体供需格局偏弱。

风险提示

• 期市有风险，投资需谨慎。
• 市场分析基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 本报告版权为宏源期货所有，未经许可不得翻版、复制和发布。

总结

玉米市场因新季供应增加、进口成本高企及国际局势影响，整体呈现弱势震荡，期货与现货价差处于修复阶段。玉米淀粉受成本倒挂、企业亏损及需求恢复缓慢影响，表现偏弱，但因小麦价格走高而具备一定比价优势。整体来看，玉米及淀粉市场在经济衰退背景下面临较大压力，需密切关注供需变化及政策动向。