20151208-辉立证券-STRATEGY_REPORT_Investing_strategy_to_prepare_for_Fed_rate_hike_11页_1mb

輝立證券集團投資策略報告總結

核心內容

本報告由輝立證券集團（Phillip Securities Group）發布，旨在分析美國聯邦儲備委員會（Fed）可能加息的情況，並提出對泰國股市（SET）的投資策略。報告預測Fed在12月中可能加息，並指出此舉可能對全球資金流動和市場波動產生影響。同時，報告還提供了2016年的投資主題及股票選擇建議，以及行業分類與評級系統。

主要觀點

1. Fed加息預期與市場影響

• 加息預期：Fed funds futures顯示12月加息概率為72%，表明市場對加息有較高預期。
• 市場反應：若Fed加息，泰國泰銖可能對美元走弱，但外資流出規模有限，因外資持有泰國股市的股份已降至五年來最低水平。
• 不加息情況：若Fed選擇維持利率不變，可能引發對美國經濟狀況的擔憂，但機構投資者可能因稅收優惠的LTFs/RMFs需求及年末調倉行為而推升SET指數。

2. 市場弱勢是買入機會

• 買入時機：市場走弱時是建倉的良機，特別是在SET指數處於1300點位時。
• 估值依據：SET指數在14.6倍市盈率（P/E）基於FY15/16 EPS預測為89฿，這與機構投資者通常建倉的水平相符。

3. 投資主題與股票選擇

• 2016年主要投資主題：
  • 政府基建項目：CK, SCC, GLOBAL, TMT
  • 數位經濟：ADVANC, AIT, LOXLEY
  • 旅遊業：ERW, SPA, BDMS
  • 低估值高股息股票：MODERN, AP, LPN, QH, SPALI
  • 成長型股票：CBG, JMT, GL, ASEFA, TRC, BEAUTY, IFEC, GUNKUL, BKD, LIT

關鍵信息

1. 市場資金流動與機構投資者行為

• 外資流出：外資對泰國股市的出售可能持續，但速度可能放緩，特別是在年末假期前。
• 機構買盤：機構投資者在11月至12月期間通常增加股票配置，預計會支撐SET指數，尤其是在PER為13x-15x的範圍內。
• LTFs/RMFs需求：稅收優惠的LTFs/RMFs在年末有強勁需求，機構買盤可能因此而增加。

2. Fed決策情景分析

3. 行業分類與評級系統

• 行業分類：

  • 農業與食品產業（AGRO）
  • 消費品產業（CONSUMP）
  • 金融業（FINCIAL）
  • 工業（INDUS）
  • 房地產與建設（PROPCON）
  • 資源產業（RESOURC）
  • 服務業（SERVICE）
  • 技術產業（TECH）

• 評級系統：

  • 總回報：

    • 20%：買入（Buy）

    • +5%至+20%：累積（Accumulate）
    • -5%至+5%：中性（Neutral）
    • -5%至-20%：減持（Reduce）
    • <-20%：賣出（Sell）

聯絡資訊

香港代表

• Louis Wong（研究部主管）
  電話：(852) 22776846
  電子郵件：louiswong@phillip.com.hk

• Aric Au（企業與機構銷售經理）
  電話：(852) 22776783
  電子郵件：corporatesales@phillip.com.hk

• Matthew Wong（國際銷售經理）
  電話：(852) 22776678
  電子郵件：foreignstock@phillip.com.hk

一般聲明

• 本報告由輝立證券（香港）有限公司（PSHK）發佈，PSHK在香港獲得證券與期貨事務監管局的許可，從事受監管活動，包括提供證券建議。
• 本報告不提供個性化投資建議，且不考慮任何特定個人的財務狀況。
• 投資涉及風險，建議投資者尋求專業財務建議。
• 本報告不得以任何形式重複發佈或轉發，除非獲得PSHK的書面許可。

結語

報告強調在Fed開始政策正常化背景下，市場弱勢可能提供良好的買入機會，特別是在SET指數處於1300點位時。機構投資者行為及LTFs/RMFs需求被視為支撐市場的重要因素，同時提醒投資者注意市場風險及政策影響。