20230904-中国银河-每日晨报_12页_547kb

报告总结

总量分析

• 地产政策：认房不认贷和存量房贷利率下行预计在2023和2024年分别拉动GDP上行0.17%和0.18%，遏制房地产下行势头，改善流动性并恢复市场信心。
• 政策影响：地产放松政策短期对股市催化有限，但长期推动市场回暖，尤其利好银行业和地产产业链，如钢铁、建筑等。风险包括政策延迟和海外衰退。

宏观分析

• 美联储货币政策：加息周期尾声，转向量化紧缩（QT）作为核心工具，可能延长至2024年，10年美债收益率或波动，进而影响美元指数。若经济走弱，可能倒逼降息。
• 人民币汇率：预计年内在7.2-7.3区间宽幅震荡，受中美货币政策错位和中国经济基本面影响。央行可能进一步降息（20-30BP），但需两大压力缓解。
• 劳动力市场：美国就业数据缓和，但暗示经济可能弱衰退，美联储可能继续渐进紧缩，非农数据支持政策但薪资韧性抬升通胀压力。

策略分析

• A股市场：中报显示盈利下行，全A净利润增速下降；建议关注传媒、商贸零售等高增长行业，以及银行、家电等低估值板块。估值提升可能带动上涨。
• 投资建议：聚焦TMT细分领域、中特估主题和大消费板块；风险包括经济复苏不及预期。

其他主题

• FICC & 固收：美债收益率回落，全球资产分化；美加息预期波动，降息最早2024年5月。国内政策周聚焦，外资流动影响市场风险偏好。
• 北交所改革：19条措施优化上市、交易制度，吸引创新型中小企业，提升交投活跃度和品牌影响力。
• 轻纺消费：一线城市全面执行“认房不认贷”，家居消费季活动将刺激需求，地产政策支持整体经济回暖。