20181109-华泰证券-点评银保监会民营企业融资_一二五_新规_加大民企融资支持_纾解融资困境_2页_401kb

行业研究动态点评总结

核心内容

2018年11月9日发布的行业研究动态点评聚焦于银行行业，特别是对民营企业融资支持政策的解读与影响分析。整体行业评级为“增持”，并提出重点推荐的银行名单，包括上海银行、平安银行、光大银行和宁波银行。

主要观点

• 政策导向明确：银保监会推出“一二五”新规，旨在引导金融机构加大民营企业融资支持，缓解其融资困境，助力其度过紧信用周期。
• 目标设定清晰：未来新增公司类贷款中，大型银行民企贷款比例不低于1/3，中小型银行不低于2/3。目标是三年后民企贷款占新增公司类贷款比例不低于50%。
• 信用风险与息差影响：民企融资比例上升将有助于提升行业息差，但需关注其信用风险。监管已采取措施缓解信用风险，如实施差异化信贷政策、推进市场化债转股、加大不良资产处置力度等。
• 流动性支持：监管引导下，民企融资有望成为宽货币向宽信用传导的桥头堡，有助于修复民企信用资质，改善整体实体经济信用环境。
• 行业转型持续：银行业零售转型趋势不变，重点推荐转型效果显著的银行。

关键信息

政策背景

• 银保监会提出“一二五”目标，推动民企融资比例提升。
• 监管指标关注新增公司类贷款中民企比例，而非存量贷款，对零售贷款影响较小。

数据分析

• 2016年民企贷款占新增企业贷款比例为17%，存量贷款占贷款总额比例为22%。
• 截至2018年Q3末，存量民企贷款占贷款总额比例提升至25%，显示民企融资比例有所改善。

监管措施

• 实施差异化信贷政策，避免对出险企业“一刀切”。
• 推进市场化债转股，截至11月8日，债转股签约金额达1.8万亿元，落地金额近4500亿元，落地率25%。
• 引导设立民企债券融资支持工具，完善融资增信机制。

行业影响

• 民企融资比例上升，国企融资比例下降，推动直接融资比例提升。
• 有助于降低国企杠杆率，与国办关于加强国有企业资产负债约束的政策相呼应。
• 息差有望回升，信用风险溢价将推动银行盈利能力增强。

重点推荐

风险提示

• 经济下行超预期
• 资产质量下行超预期

评级说明

• 行业评级体系：基于报告发布日后6个月内的行业涨跌幅与沪深300指数对比。
  • 增持：行业股票指数超越基准
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准
• 公司评级体系：
  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%-20%
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
  • 减持：股价弱于基准5%-20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

联系信息

• 沈娟：执业证书编号S0570514040002，研究员，电话0755-23952763，邮箱shenjuan@htsc.com
• 郭其伟：执业证书编号S0570517110002，研究员，电话0755-23952805，邮箱guoqiwei@htsc.com
• 孟蒙：电话0755-82573832，邮箱mengmeng@htsc.com
• 蒋昭鹏：电话0755-82492038，邮箱jiangzhaopeng@htsc.com

资料来源

• 行业走势图来源：Wind
• 报告来源：华泰证券研究所
• 独家收集平台：www.baogaoba.xyz