20210411-南华期货-生猪周报_期现货共振疲弱_盘面机会显现_12页_1mb

生猪周报总结（2021年4月11日）

核心内容

2021年4月第14周，生猪市场整体呈现供大于求、价格持续下跌的态势，但市场对价格见底后反弹的预期有所增强。报告结合现货与期货市场分析，提出在当前价格下行阶段，存在阶段性低点和建仓机会，但整体市场仍以低估修复交易为主，趋势性多头行情可能性较低。

主要观点

1. 现货市场运行情况

• 价格持续下跌：全国生猪平均价格指数为21.23元/公斤，较上周下跌14.05%。
• 区域价格差异：东北地区价格跌幅较大，部分省份如辽宁、吉林、黑龙江等价格跌破10元/KG。
• 供需格局：供给端生猪出栏量充足，消费端处于传统淡季，屠宰企业开工率虽有回升，但提升有限，终端消费疲弱。
• 非标猪影响：非标体重猪持续出栏，对标猪价格形成拖累。
• 冻品市场：三方信息显示冻品出货与收分割品同时进行，计划下周走访进口冻品企业。

2. 期货市场分析

• LH2109合约：当前处于低估期，建议在价格进入低估周期时建立多头头寸，等待反弹。
• 价格走势预期：4月中生猪价格可能探底，随后至7-8月进入反弹周期。
• 成本与利润：仔猪价格与育肥成本密切相关，影响未来商品猪出栏价格。育肥户利润低于去年同期。
• 市场预期：多数现货端企业看好后市，尤其是9月价格，不愿在此阶段进行卖出套期保值。
• 交割月影响：距离LH2109合约交割时间尚远，市场参与度不高，盘面持仓与成交活跃度有待提升。

3. 生猪养殖与成本分析

• 能繁母猪存栏：截至2021年3月，能繁母猪存栏恢复至约70%，二元母猪占比下降，产能效率下降。
• 猪粮比价：猪粮比价为8.14，较上周下降7.18%，反映饲料成本对生猪价格的压制。
• 养殖利润：生猪养殖利润持续下滑，但长期来看，供需结构支持合理利润。

4. 生猪市场风险与不确定性

• 疫情风险：生猪病疫情是当前产能恢复的最大阻碍，尤其在南方地区，梅雨和盛夏暴雨季节可能加剧疫情风险，影响价格走势。
• 市场预期分化：激进投资者可参考26310附近建底仓，保守投资者建议等待现货价格企稳后再参与。

关键信息

• 现货价格：全国均价为20.80元/公斤，环比下跌14.37%。
• 期货价格：LH2109合约进入低估期，存在修复机会。
• 出栏体重变化：90KG以下生猪出栏占比上升，大肥猪出栏仍在进行。
• 屠宰企业开工率：第14周定点企业开工率为768548头，环比增加0.53个百分点。
• 仔猪价格：全国15KG仔猪出栏价为101.63元/头，环比下跌5.49%。
• 自繁自养成本线：当前价格向自繁自养成本线（18元/KG）靠拢，但长期看仍有支撑。
• 期货建仓建议：建议在26310附近开始建底仓，保守投资者可等待价格企稳。

图表与数据来源

• 图1、图3：商品猪出栏价趋势，反映价格持续下跌。
• 图2、图4：15KG仔猪出栏价变化，显示仔猪价格下行。
• 图5、图6：2号肉、肋排鲜品与冻品价格对比，体现市场供需。
• 图8、图9：猪粮比价与生猪养殖利润，反映成本压力。
• 图13、图14：屠宰量与出栏体重变化，体现市场供给。
• 图22、图23、图24：能繁母猪与小猪、中体重猪存栏变化，反映产能恢复进度。
• 图25-图28：各地区现货价差，显示区域价格差异。
• 图30：期货月间价差，反映市场预期与价格走势。

结论

综合现货与期货市场分析，当前生猪市场仍处于供大于求的阶段，价格短期继续探底的可能性较大，但长期来看，供需结构将逐步改善，价格有望出现“V”字反弹。建议投资者在价格进入低估区间时建立多头头寸，等待反弹机会，但需警惕疫情等不确定因素对市场的影响。