20170327-华安证券-医药生物行业周报_北京医药分开拉开序幕_持续关注医药商业_15页_1mb

报告摘要

医药生物行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了2017年3月27日发布的医药生物行业相关信息，重点围绕北京医药分开改革、行业动态、上市公司公告、市场表现以及风险提示等方面展开。

主要观点

北京医药分开改革启动
北京市自2012年起试点医药分开改革，2017年3月22日发布《北京市医药分开综合改革实施方案》，要求3600多所医疗机构取消药品加成、挂号费、诊疗费，设立医事服务费，并实行零差率销售。
- 医院药占比将下降，药房将逐渐成为医院的成本部门，处方外流趋势显现，利好连锁药店。
- 建议关注布局北京的嘉事堂及区域连锁药店龙头一心堂。
- 两票制继续推行，利好北京医药商业龙头公司，推荐关注国药股份、上海医药、国药一致。
中长期行业趋势
- 医保控费与药占比下降是未来政策重点，将推动药品价格机制改革，加速行业整合。
- 仿制药一致性评价将提高药品质量，提升行业集中度，利好CRO企业，如泰格医药、恒瑞医药、华海药业。
- 分级诊疗将优化基层医疗体系，利好第三方诊断、康复医院等细分领域，推荐迪安诊断、湖南发展、澳洋科技、九安医疗。
- 精准医疗成为行业热点，建议关注具备全链条布局能力的公司，如安科生物。
行业估值与溢价率
- 截至2017年3月24日，申万医药生物行业市盈率为41.77倍，接近历史平均水平。
- 相对于沪深300的12.98倍PE，行业溢价率为221.80%。
- 子板块中，生物制品（55倍）、医疗器械（63倍）、医疗服务（72倍）估值较高，而化学制剂、中药、医药商业估值相对较低。

上周市场表现

行业整体表现：SW医药生物指数上涨1.8%，行业排名第8，跑赢沪深300。
子板块表现：
- 跑赢板块：医药商业（4.25%）、中药（3.68%）、生物制品（1.89%）
- 跑输板块：化学制剂（1.24%）、化学原料药（1.06%）、医疗器械（0.79%）、医疗服务（-5.91%）

行业动态

政策与监管

财政部、发改委：取消或停征41项中央设立的行政事业性收费，涉及药品生产、经营、检验等环节。
北京：全面推行医药分开改革，取消药品加成和挂号费、诊疗费，设立医事服务费。
宁夏：推进医疗医保医药联动改革，加强政策系统性与协调性。
青海：全国首家拨付医保异地就医结算预付金省份。
瑞博生物：完成2.7亿元B轮融资，领投方为国投创新。

上市公司重要公告

财务报告：
- 上海医药：2016年营收120.76亿元，净利润31.96亿元。
- 西藏药业：净利润增长显著，达116.39%。
- 天坛生物：完成重大资产出售及购买，专注血液制品业务。
- 上海医药拟发行70亿元债务融资产品。
增发融资与重组：
- 万孚生物增发8.45亿元用于新生产基地建设。
- 老百姓暂缓增发，计划恢复审核。
- 莱美药业、京新药业、恒康医疗等公司参与产业并购基金或投资海外项目。
增持与减持：
- 天目药业股东增持至20%。
- 部分公司如特一药业、海虹控股等出现较大跌幅。
批件与认证：
- 济川药业、华北制药、科伦药业、珍宝岛、现代制药等公司获得临床试验批件。
- 阳普医疗、福安药业、上海莱士等公司获得医疗器械或药品相关认证。