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报告摘要
棉花期货早报-2022年12月9日总结
核心内容
市场概况
- 日期：2022年12月9日
- 发布机构：大越期货投资咨询部
- 分析师：王明伟
- 投资咨询资格证号：Z0010442
- 电话：0575-85226759
棉花市场分析
1. 基本面分析
- 出口情况：11月中国纺织品服装出口同比下降14.9%。
- USDA报告：11月报告整体偏中性。
- 棉花进口：10月中国棉花进口13万吨，环比增加4万吨；2022年累计进口159万吨，同比减少17%。
- 供需平衡：2022/23年度，中国棉花产量预计为603万吨，进口185万吨，消费770万吨，期末库存728万吨。
- 库存消费比：中国库存消费比从103.52%降至97.09%，库存压力有所缓解。
2. 基差情况
- 现货价格：3128b全国均价14914元/吨。
- 基差：基差为1224元/吨（05合约），现货升水期货，偏多信号。
- 基差走势：郑棉主力与全国三级皮棉现货均价价差走势显示现货持续升水。
3. 库存情况
- 期末库存：10月预计期末库存716万吨，11月预计库存728万吨，库存维持高位但略有增加。
4. 盘面分析
- 趋势：20日均线向上，K线在均线上方，偏多趋势。
- 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗。
5. 预期走势
- 合约换月：棉花主力换月至05合约。
- 价格预期：05合约震荡反弹，短期有望突破13500压力位，后市仍有上涨空间。
- 操作建议：建议在盘中短线回落时接多。
利多与利空因素
利多
- 外盘走势：外盘相对偏强。
- 消费复苏：全球疫情缓解，消费有所提高。
利空
- 疆棉销售疲软：新疆棉销售表现不佳。
- 资金紧张：轧花厂资金紧张。
- 库存偏大：国内棉花库存维持高位。
全球棉花供需数据
产销存预测（11月）
| 国家/地区 |
2018/19 |
2019/20 |
2020/21 |
2021/22 |
2022/23(10月) |
2022/23(11月) |
变化 |
| 中国 |
609.6 |
597.7 |
644.5 |
583.5 |
609.6 |
609.6 |
0 |
| 印度 |
566.1 |
620.5 |
600.9 |
533.4 |
598.7 |
598.7 |
0 |
| 美国 |
399.9 |
433.6 |
318.1 |
381.5 |
300.7 |
305.5 |
+4.8 |
| 巴西 |
283 |
300 |
235.6 |
255.2 |
283 |
283 |
0 |
| 澳大利亚 |
47.9 |
13.6 |
61 |
125.2 |
130.6 |
119.7 |
-10.9 |
| 巴基斯坦 |
165.5 |
135 |
98 |
130.6 |
113.2 |
98 |
-15.2 |
| 土耳其 |
81.6 |
75.1 |
63.1 |
82.7 |
95.9 |
95.8 |
0 |
| 其它 |
476.7 |
440.9 |
405.9 |
428.2 |
438.5 |
424.5 |
-14 |
| 合计 |
2579.8 |
2616.4 |
2427 |
2520.4 |
2570.3 |
2535 |
-35.3 |
消费情况
| 国家/地区 |
2018/19 |
2019/20 |
2020/21 |
2021/22 |
2022/23(10月) |
2022/23(11月) |
变化 |
| 中国 |
860 |
740.3 |
892.7 |
762 |
794.7 |
794.7 |
0 |
| 印度 |
529.1 |
446.3 |
566.1 |
544.3 |
522.5 |
522.5 |
0 |
| 巴基斯坦 |
233 |
206.8 |
235.1 |
233 |
217.7 |
211.2 |
-6.5 |
| 土耳其 |
150.2 |
143.7 |
167.6 |
189.4 |
180.7 |
180.7 |
0 |
| 孟加拉 |
156.8 |
150.2 |
185.1 |
185.1 |
185.1 |
178.5 |
-6.6 |
| 越南 |
152.4 |
143.7 |
158.9 |
145.9 |
148.1 |
148.1 |
0 |
| 巴西 |
74 |
58.8 |
67.5 |
69.7 |
69.7 |
69.7 |
0 |
| 其它 |
165.1 |
133.3 |
138.6 |
144 |
135.4 |
135.4 |
0 |
| 合计 |
2608 |
2265.8 |
2601 |
2555.4 |
2516.9 |
2502.7 |
-14.2 |
进口情况
| 国家/地区 |
2018/19 |
2019/20 |
2020/21 |
2021/22 |
2022/23(10月) |
2022/23(11月) |
变化 |
| 中国 |
209.6 |
155.4 |
280 |
170.7 |
189.4 |
185.1 |
-43 |
| 孟加拉 |
152.4 |
163.3 |
180.7 |
178.5 |
182.9 |
174.2 |
-87 |
| 越南 |
150.9 |
141.1 |
159.7 |
144.4 |
148.1 |
148.1 |
0 |
| 巴基斯坦 |
62.1 |
87.1 |
117.6 |
98 |
104.5 |
108.9 |
+4.4 |
| 土耳其 |
78.5 |
79 |
102 |
137 |
144 |
120 |
-24 |
| 印度尼西亚 |
66.4 |
66 |
55 |
50 |
54.4 |
53.3 |
-11 |
| 其它 |
204.4 |
183.7 |
213.2 |
197.4 |
195.7 |
192.2 |
-35 |
| 合计 |
924.3 |
886.2 |
1060.2 |
933.7 |
949.7 |
940.6 |
-9 |
期末库存
| 国家/地区 |
2018/19 |
2019/20 |
2020/21 |
2021/22 |
2022/23(10月) |
2022/23(11月) |
变化 |
| 中国 |
781.9 |
791.3 |
822.9 |
812.4 |
815.7 |
810.8 |
-4.9 |
| 巴西 |
266.8 |
313.6 |
242.1 |
259.9 |
285.9 |
290.7 |
+4.8 |
| 印度 |
187.3 |
341.5 |
259.9 |
189.3 |
220 |
224.2 |
+4.2 |
| 澳大利亚 |
41.8 |
26.1 |
54.6 |
105.8 |
101.9 |
94.5 |
-7.4 |
| 美国 |
105.6 |
157.9 |
68.6 |
81.6 |
61 |
65.3 |
+43 |
| 土耳其 |
36.9 |
60.2 |
59 |
60.2 |
63.5 |
63.5 |
0 |
| 孟加拉国 |
38.8 |
166 |
158 |
164 |
173 |
160 |
-13 |
| 其它 |
338.3 |
373 |
344 |
325 |
323 |
319 |
-4 |
| 合计 |
1797.5 |
2142.3 |
1888.9 |
1864.6 |
1913.1 |
1900 |
-13.1 |
中国棉花供需平衡表（2022/23年度）
| 指标 |
2020/21 |
2021/22(11月估计) |
2022/23(10月预测) |
2022/23(11月预测) |
| 期初库存 |
736 |
760 |
713 |
713 |
| 播种面积 |
3170 |
3028 |
3034 |
3034 |
| 收获面积 |
3170 |
3028 |
3034 |
3034 |
| 单产 |
1865 |
1893 |
1930 |
1988 |
| 产量 |
591 |
573 |
586 |
603 |
| 进口 |
275 |
173 |
205 |
185 |
| 消费 |
840 |
790 |
785 |
770 |
| 出口 |
3 |
3 |
3 |
3 |
| 期末库存 |
760 |
713 |
716 |
728 |
价格与成本情况
- 国内棉花3128B均价：15466元/吨（2022年数据），11月均价14914元/吨。
- Cotlook A指数：90-120美分/磅，反映国际棉花价格。
- 国内外棉价走势：国内外棉价走势显示国内价格相对稳定，国际价格略有波动。
其他相关数据
- 化纤-棉涤价差：显示棉涤价差走势，反映棉价与化纤价格的相对关系。
- 短纤与涤纶价格：短纤与涤纶价格走势显示两者价格变化趋势。
- 仓单情况：郑州棉花仓单日报显示库存变化。
- 商业库存：皮棉周转库存和工业库存反映市场供需状况。
风险提示与免责声明
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