2017-机器视觉行业深度报告：我是你的眼_26页-1mb

机器视觉行业深度报告总结

核心内容

机器视觉是一种通过计算机模拟人眼功能，实现自动化检测、测量和控制的技术，具有自动化、高效、高精度、非接触等特点。其应用广泛，涵盖工业、农业、医学、交通、航天军事等多个领域，尤其在工业领域，电子行业是主要的应用市场，目前渗透率约为20%-30%，仍处于较低水平，但行业正进入高速增长期，预计未来几年复合增速可达36%。

主要观点

• 技术核心：机器视觉系统由硬件（光源、镜头、相机、图像采集卡）和软件（核心算法）组成，其中软件是系统的核心，决定了系统的功能与性能。
• 行业前景：中国机器视觉行业处于成长期，市场需求正在快速增长。随着人力成本上升、产品质量要求提高和生产效率提升的驱动，行业进入黄金增长期。
• 国际对标：康耐视和基恩士是全球领先的机器视觉企业，市值分别为44亿美元和350亿美元，展现了机器视觉行业具备诞生大公司的潜力。
• 国内机遇：中国本土企业有机会在进口替代和技术进步中快速发展，尤其是劲拓股份、大恒科技、奥普光电和千山药机等公司，因其在视觉检测设备方面的技术积累和市场应用，被视为行业重点标的。

关键信息

行业现状

• 渗透率低：尽管在电子行业已有一些应用，但整体渗透率仍较低，每条产线仅配备1台视觉检测设备，尚未达到国际标准的3台。
• 市场规模：2013年国内机器视觉市场规模为15亿元，预计2016年将达到约38亿元，年复合增速为36%。
• 企业数量：国内已有超过100家机器视觉企业，200多家产品代理商和50多家专业系统集成商。

国际公司概况

• 康耐视：

  • 主要产品：模块化视觉系统、表面检测系统。
  • 营收与利润：2005-2014年营收增长2.4倍，净利润增长3.4倍。
  • 市值：44亿美元，2010-2014年市值增长5-6倍。
  • 下游应用：汽车制造、消费品、电子产品、医药行业、半导体检测、物流等。

• 基恩士：

  • 主要产品：自动化产品、检测产品。
  • 营收与利润：2013年营收和利润全面超越金融危机前，2013-2014年市值增长3倍。
  • 市值：350亿美元，2013年后估值中枢逐步提升。
  • 下游应用：半导体、电子元件、金属制造、包装、汽车工业等。

国内公司概况

• 劲拓股份：

  • 主营业务：焊接设备、AOI检测设备、高温烧结炉设备、SMT周边设备。
  • 2014年营收5000万元，占总营收19%。
  • 2015年EPS为0.72元，评级为“增持”。
  • 技术优势：拥有自主软件专利，正在研发3D视觉检测设备，市场前景广阔。
  • 业务结构优化：在线式AOI产品毛利率高，推动整体毛利率提升。

• 大恒科技：

  • 主营业务：视觉检测设备、印刷检测系统、医药检测设备、智能交通产品。
  • 2014年营收3.75亿元，占总营收11%。
  • 2014年视觉检测业务毛利率高达41%，成为公司盈利的重要来源。
  • 技术背景：依托中国科学院技术积累，具备较强的自主研发能力。

其他相关公司

• 奥普光电：与北京凌云光视设立合资公司，从事光电芯片、传感器等业务。
• 千山药机：自动化灯检机，用于药物检测。

投资建议

• 行业评级：推荐。
• 相关标的：劲拓股份（首推）、大恒科技、奥普光电、千山药机。
• 盈利预期：随着行业渗透率提升和国产化加速，利润增长潜力巨大，尤其在软件研发和规模化生产方面。

风险提示

• 行业增速低于预期。
• 进口替代进程缓慢。

总结

机器视觉行业正处于快速发展阶段，其在工业领域尤其电子行业应用广泛，具备显著的技术优势和市场潜力。国内企业面临进口替代、技术进步和行业爆发的多重机遇，有望实现快速成长。劲拓股份和大恒科技作为重点标的，其技术实力和市场应用表现突出，具备良好的投资价值。