20231102-财信证券-宏观经济点评_我国PMI重回收缩区间_政策效应有望逐步显现_2页_269kb

研究报告核心总结

• 报告标题：宏观经济点评（2023年11月02日）
• 事件：10月份制造业PMI降至49.5%，落入收缩区间；非制造业商务活动指数为50.6%，虽高于临界点但环比明显回落。
• 主要分析：需求不足是当前经济主要矛盾，新订单和生产指数低于荣枯线，反映制造业景气度下滑；尽管有国庆节影响，但需求端弱势未改善，高库存和短期需求提前释放是因素。
• 企业规模：大型企业PMI高于荣枯线，但中、小型企业PMI连续7个月低于荣枯线，压力较大；非制造业中建筑业和房地产商务活动指数下降，显示房地产市场低迷和基建投资放缓。
• 政策预期：中央财政增发1万亿元国债和启动新一轮房改将刺激信贷增长，有望在短期内推动经济景气回升；短期外需复苏可能性低，扩大内需为主。
• 预测：11月和12月PMI预计将在扩张区间温和上升。
• 投资观点：政策效应逐步显现，建议积极布局A股，预计基本面拐点将至。
• 风险提示：政策落地不及预期、海外市场波动加剧。