20220122-广发期货-煤焦钢矿周报_降息支撑节后需求上升预期_原料强于成材_65页_6mb

煤焦钢矿周报总结

核心内容

本报告为广发期货黑色金属组发布的煤焦钢矿周报，重点分析了钢材、铁矿石、焦炭和焦煤的市场情况，涵盖了价格走势、供需变化、库存情况、成本利润及政策影响等方面。

主要观点

钢材

• 产量：1季度日均铁水产量预计维持在220万吨左右，但“2+26”城市粗钢产量同比减少30%，对价格利多有限。
• 需求：宏观预期向好，降准加强市场对需求上升的期待，但实际需求仍较弱，短期进入放假状态，市场平稳。
• 库存：库存进入季节性累库，但因供应收缩，库存压力不大。
• 成本与利润：因原料走强，钢厂成本上升，吨钢成本达4500元左右。
• 交易逻辑：期现接近平水，期货上涨修复基差，市场情绪好转，但需警惕明年实际需求不及预期带来的估值下行风险。
• 操作建议：节前保持观望。

铁矿石

• 供应：发货和到港处于较高水平，供应平稳，不是影响定价的主要因素。
• 需求：钢厂逐步复产，铁水环比上升，需求向好，但冬奥会限产抑制需求进一步上升。
• 库存：45港口库存环比下降，预计一季度日均铁水产量将上升至220万吨。
• 价差：成材-铁矿价差收敛，5-9月价差平稳，预计5月合约将反映远期需求向好预期。
• 操作建议：节前保持观望。

焦炭

• 供给：焦化厂开工率稳步回升，但冬奥会临近，环京周边钢厂限产政策已明朗，焦炭供应有收紧预期。
• 需求：钢厂高炉炼铁产能利用率回升，日均铁水产量增加，短期焦炭刚需较好。
• 库存：焦化厂库存下降，钢厂库存上升，部分高库存钢厂开始控制到货。
• 价差：焦炭基差较高，期货贴水明显，但市场报价小幅回落。
• 操作建议：节前保持观望。

焦煤

• 供给：部分煤矿已停产放假，影响样本煤矿产量，产能利用率下降。
• 需求：焦化厂积极补库，焦企库存增至中高位。
• 库存：焦煤库存增加，洗煤厂开工率季节性回落，原煤库存上升。
• 价差：期货贴水较大，市场以稳为主。
• 操作建议：节前保持观望。

关键信息

价格和价差

• 螺纹钢主力合约本周4711元/吨，周环比上涨61元。
• 华东现货价格4730元/吨，周环比上涨10元。
• 华北现货价格4690元/吨，周环比上涨40元。
• 华南现货价格5000元/吨，周环比微跌10元。
• 热轧主力合约本周4822元/吨，周环比上涨157元。
• 1月21日焦炭2205合约收盘价2908元/吨，期货贴水541元/吨。
• 焦煤2205合约收盘价2207元/吨，期货贴水533元/吨。

库存

• 五大品种总库存环比+58.95至1396万吨。
• 45港口铁矿石总库存15435.81万吨，环比-261.38万吨。
• 全样本焦化厂焦炭库存99.6万吨，环比-7.6万吨。
• 全样本独立焦企焦煤库存1553.5万吨，环比+79.3万吨。

产量

• 1-11月生铁产量7.96亿吨，同比-0.89%。
• 1-11月钢材产量12.2亿吨，同比+1%。
• 1-11月粗钢产量9.46亿吨，同比-2.6%。
• 全样本焦化厂焦炭日均产量64.3万吨，环比+1.5万吨。
• 全样本焦煤产量898.03万吨，环比-19.18万吨。

需求

• 基建投资持续向上修复，2022年可能成为主要增长点。
• 房地产投资和销售持续下滑，但政策支持可能对冲部分需求。
• 制造业PMI环比上升，出口金额创新高，汽车和家电行业表现平稳。

总结

整体来看，黑色金属市场在节前受到降息政策和预期向好的影响，市场情绪有所改善。钢材和铁矿石价格震荡偏强，焦炭和焦煤则因限产预期和交易清淡，保持观望态度。需关注冬奥会限产政策对需求的影响，以及节后实际需求的验证情况。