汽车行业深度报告_新产品周期穿越行业周期_22页_3mb

新产品周期穿越行业周期 - 汽车行业深度报告总结

核心内容

本报告分析了2018年汽车行业在新产品周期中的投资机会，认为随着行业增速中枢下移，传统增长模式难以持续，而新产品周期将成为行业增长的重要驱动力。重点推荐具备新产品布局能力的整车企业及配套零部件公司，以把握行业周期性变化带来的增长机遇。

主要观点

• 行业增速放缓：2017年汽车销量增速从13.6%降至3%，2018年1-5月同比增长5.4%，虽高于预期但仍未形成趋势性机会。
• 新产品周期带动增长：适销新车上市与车企销量增长密切相关，重点关注能通过新产品周期穿越行业周期的企业及零部件供应商。
• SUV和中高档轿车成为增长主力：
  • SUV市场份额预计从42%提升至2020年的50%，2025年将达60%。
  • 中高档轿车销量增速从2017年的7.4%提升至2018年1-5月的23.2%，预计市场份额将进一步提升。
• 整车企业推荐：
  • 上汽集团、广汽集团、长城汽车因新产品周期影响较大，销量和业绩增长潜力显著。
  • 上汽集团全年销量有望突破750万辆，同比增长8%；广汽集团预计2018年营收增长27.6%，2019年增长29.2%；长城汽车2018年营收增长13.24%，2019年预计增长23.7%。
• 零部件企业推荐：
  • 一汽富维、华域汽车、星宇股份、新坐标等因与销量增长较快的整车厂深度绑定，业绩弹性较大。
  • 重点推荐一汽富维、星宇股份和华域汽车，因其规模和单车配套价值较高。

关键信息

产品趋势分析

• SUV市场：
  • 2008-2017年复合增速达41.5%，市场份额从10%升至42%。
  • 未来将取代MPV和旅行车的大部分市场份额，预计2025年市场份额达60%。
• 轿车市场：
  • 中高档轿车（B、C级）价格下探，需求增长，市场份额从20%升至25.81%。
  • A00级轿车需求萎缩，市场份额从4%降至1.6%。
• MPV和交叉型乘用车：
  • MPV市场份额下降，受7座SUV冲击。
  • 交叉型乘用车销量逐年下滑，面临市场淘汰。

新车型与销量预测

• 上汽集团：
  • 2018年推出14款新车，预计销量增长59.95万辆，营收增长1047亿元。
  • 2019年预计销量增长1602万辆，营收增速达16.4%。
• 广汽集团：
  • 2018年预计新车销量增加11.7万辆，营收增长197.57亿元。
  • 2019年预计营收增长265亿元，增速达29.2%。
• 长城汽车：
  • 2018年预计新车销量增加8.4万辆，营收增长133.02亿元。
  • 2019年预计营收增长270亿元，增速达23.7%。
• 一汽大众：
  • 2018年预计新车销量增加18万辆，营收增长21.43亿元。
  • 2019年预计销量增加至260万辆，营收增速达10.09%。

零部件企业表现

• 一汽富维：
  • 主要为一汽大众配套，营收增量预计达6.29%。
  • 2018-2019年营收预计分别为148亿元和174亿元，EPS分别为1.26元和1.44元。
• 华域汽车：
  • 为上汽集团核心零部件供应商，2018-2019年营收预计分别为1600亿元和1808亿元，EPS分别为2.47元和2.61元。
• 星宇股份：
  • 为一汽大众核心车灯供应商，营收增量预计达3.74%。
  • 2018-2019年营收预计分别为53亿元和69亿元，EPS分别为2.13元和2.97元。
• 新坐标：
  • 营收增量预计达3.98%，为行业重点供应商之一。

投资策略

• 乘用车领域：推荐上汽集团、广汽集团和长城汽车，因其在新产品周期中表现突出，具备较强的增长潜力。
• 零部件领域：推荐一汽富维、星宇股份和华域汽车，因其与销量增长较快的整车厂深度绑定，业绩弹性较大。

风险提示

• 新车销量不及预期。
• 大宗商品原材料价格上涨。

行业重点公司盈利预测与评级

结论

报告强调，新产品周期是未来汽车行业增长的关键，SUV和中高档轿车是市场主要增长点。建议投资者关注具备新产品布局能力的整车企业及配套零部件公司，以在行业周期波动中实现逆势增长。