20230507-浙商证券-晶科能源-688223.SH-晶科能源2022年报及2023年一季报点评报告_盈利能力持续提升_N型TOPCon组件加速放量_3页_782kb

晶科能源2022年报及2023年一季报点评总结

业绩亮点

• 2022年：营业收入达826.76亿元，同比增长103.79%；归母净利润293.6亿元，同比增长157.24%；扣非归母净利润264.6亿元，同比增长398.60%。
• 2023年Q1：归母净利润165.8亿元，同比增长313.36%；扣非归母净利润122.1亿元，同比增长306.59%。

全球化战略持续推进

• 2022全年组件出货量443.3GW，2023年Q1组件出货约130.4GW。
• 截至2022年底，已在全球4地设立14个生产基地，2023年重点拓展美国、中东市场。
• 计划至2023年底实现硅片、电池片、组件年化产能分别为75GW、75GW、90GW。

技术驱动N型产品领先

• 2022年研发投入56.15亿元，占营收6.79%，创历史新高。
• N型TOPCon电池量产效率达25.1%，组件功率达575W，P型增效20-25W。
• 2022年投产35GW N型TOPCon产能，预计2023年N型组件市占率达60%，全年出货占比提升。

盈利预测与评级

• 盈利预测：2023-2025年归母净利润预计分别为653.5亿、902.8亿、1169.7亿，同比增速122.57%、38.15%、29.56%。
• 估值：维持“买入”评级，目标PE 19倍至10倍区间。
• 风险提示：装机需求不及预期、扩产进度延迟等。

**注**：关键数据摘要自原报告，数据单位为百亿或十亿计。