黑色产业链数据报告：宏观关注两会预期，钢材成本支撑减弱-20240225-中泰期货-144页_4mb

黑色产业链周报分析摘要

报告时间：2024年2月25日至23日
发布机构：中泰期货黑色研究团队

1. 钢材

• 价格与成本：螺纹钢与热卷现货价格稳定，但成本支撑减弱。螺纹钢谷电成本约3800元/吨，若有负反馈支撑力度可能下滑。
• 供需动态：
  • 钢厂铁水产量继续下降，钢材产量略有减少，但螺纹钢基差走弱，库存压力较大。
  • 电炉产量小幅增加，钢材市场整体呈供强需弱局面。
  • 区域价差方面，热卷现货价格南方强于北方。

2. 铁矿石

• 价格与利润：期现价格震荡偏弱，基差收缩（05合约基差约88元）。钢厂利润小幅回升，焦煤焦炭第三轮降价落地，下游亏损尚未缓解。
• 供需信息：
  • 外矿发运量高企，中国到港量回落，库存仍处高位。
  • 铁矿疏港量回升，但钢厂日耗高位与库存消费比环比回升，需求恢复动力不足。

3. 废钢

• 价格与运行：铁废、螺废价差未明显改善，市场运行偏弱。
• 供需动态：255家钢厂废钢到货量回升，破碎线库存增加，但加工企业利润仍差。

4. 煤焦

• 焦煤：现货价格稳中偏弱，基差小幅走弱，但山西减产消息提振期货反弹。焦煤进口蒙煤通关车数增长。
• 焦炭：现货价格稳中略降，第三轮降价落地加重焦企亏损。供应端复产集中，终端钢材消费仍未改善。
• 观点：短期煤焦震荡整理，基本面宽松状态下市场或维持弱势。

5. 锰硅/硅铁

• 锰硅：成本支撑未垮塌，但原料价格分化，利润面维持亏损；主产区产量环比下滑，库存承压。
• 硅铁：成本支撑偏弱，钢厂库存较高；金属镁消费低迷，库存天数仍有压力。

6. 动力煤

• 价格与供需：产地及港口煤价窄幅震荡，电厂存煤虽下降但可用天数增加；下游发电量回暖驱动有限。

核心结论

• 需求端弱修复难改：钢材需求疲软，钢厂去库压力大，采购谨慎叠加成材累库或拖累原料采购节奏。
• 库存高企，供需矛盾尚未解除：钢联数据显示五大品种总体增库，社库升温明显；铁矿、焦煤库存处高位。
• 政策/预期或成扰动因子：需高度 关注地方“减产/环保”等预期变动对公司盈利与板块情绪的短期影响。

（注：数据及报告具体细节免责详见正文，本摘要仅供参考。）