20220711-安信国际证券-港股晨报_3页_249kb

安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概述

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，主要包含两部分：安信视点与公司点评。其中，安信视点聚焦于美国非农数据超预期对全球市场的影响，公司点评则分析了先声药业（2096.HK）在新冠药物研发及商业化方面的进展。

一、安信视点：美非农数据大超预期

主要观点

• 非农数据表现强劲：6月美国新增非农就业人数高于市场预期，失业率维持在历史低位，显示美国就业市场依然稳健。
• 美联储加息预期上升：由于就业市场未出现明显恶化，7月加息75bps的可能性加大。
• 市场对经济衰退的担忧被高估：短期来看，市场对美国经济衰退的预期可能过度，需关注后续CPI数据及通胀预期的变化。
• 未来通胀走势不确定：尽管大宗商品价格近期走弱，但能源和粮食等非核心通胀分项仍可能维持高位；住房成本作为核心通胀的重要组成部分，其变化仍存在滞后性。
• 美联储紧缩政策或持续至明年上半年：除非通胀和通胀预期出现持续回落，否则加息周期可能延续至2023年中。
• 市场调整压力仍在：美国股市和债市在三季度仍可能面临调整压力，四季度则需进一步观察经济与通胀数据。

二、公司点评：先声药业（2096.HK）

关键信息

• 新冠药物研发进展：

  • SIM0417：一款3CL蛋白酶抑制剂，与辉瑞Paxlovid同属一类药物，目前正推进II/III期临床实验，6月初完成首例患者入组，国内BA.5毒株社区传播加速其临床进展。
  • 抗新冠药物生产基地：6月正式开工，总投资16亿元，预计年产值超20亿元，首期可生产100吨原料药，供应至少2000万人份药物。
  • 国内首批新冠预防适应症IND药物：SIM0417在新冠预防方面具有重要地位，相关研究也在加速推进。

• 创新药销售表现突出：

  • 先必新：2021年销售额达15.43亿元，同比增长119.3%，成为公司主要收入来源之一。
  • 自研产品布局：公司聚焦肿瘤、中枢神经系统疾病、自身免疫疾病三大领域，拥有近4000名销售人员，覆盖全国超过2700家三级医院、17000家其他医疗机构及200余家连锁药店。

• 其他重要进展：

  • Trilaciclib：与G1 Therapeutics合作开发的注射用药物，针对小细胞肺癌，已提交NDA并纳入优先审评，有望近期获批。
  • 临床进展：先必新舌下片III期临床预计2022年H1完成入组，H1中期分析及年底数据锁库。

投资评级与目标价

• 评级：维持“买入”评级。
• 目标价：14.33港元，对应2022-2024年预测PE分别为28倍、22倍、16倍。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 产品商业化落地不及预期
• 临床实验进展受阻
• 疫情反复
• 宏观经济下行风险

三、免责声明与规范性披露

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于可靠数据，但不保证其准确性或完整性。
• 报告可能涉及利益冲突，安信国际不承担相关责任。
• 本报告受版权保护，未经许可不得复制、分发或出版。
• 分析员及其关联方未担任所评论公司董事或高级职员，亦无财务权益。

四、公司评级体系