20170410-光大证券-环保行业周报_雄安行情或进一步分化_看好水环境和大气两子板块_14页_1mb

雄安行情或进一步分化，看好水环境和大气治理子板块

核心内容

本报告聚焦于雄安新区设立背景下环保及公用事业板块的投资机会，分析其市场表现、政策导向及重点标的。

雄安新区的设立对环保板块形成利好，推动其整体上涨。但随着行情延续，板块出现分化趋势，水务和大气治理成为关注焦点。同时，公用事业板块在“十三五”期间将经历供给侧改革，行业景气度有望探底回升。

主要观点

1. 环保板块表现

• 整体表现：环保板块在雄安新区政策推动下，一周内上涨2.97%，显著高于沪深300指数（0.39%）。
• 细分领域表现：
  • 环保工程及服务：上涨5.22%
  • 水务板块：上涨5.94%
  • 环保设备：上涨1.02%
• 行情分化：雄安行情延续后或进一步分化，水务板块表现突出，大气治理龙头也受到市场关注。

2. 水环境治理重点

• “一淀、两库、十河” 是雄安新区水环境治理的核心区域。

  • 白洋淀：面积366平方公里，水质劣V类，保定市已规划249亿投资，涉及10类156个项目。
  • 西大洋水库、王快水库：联合进行为期两个月的生态补水，预计白洋淀收水量将超3300万立方米。
  • “十河”：约838公里长度，存在污染和断流现象，治理及引水工程为未来重点。

• 市场空间：以白洋淀为核心带动河北省流域乃至海河流域生态治理，市场空间达到千亿级别。

• 重点标的：北控水务、东方园林、中金环境、碧水源、博天环境、首创股份、渤海股份。

3. 大气治理策略

• 京津冀协同治理：大气治理将按照治理方式和受益顺序推进。
  • 能源结构调整：
    • 推进集中供热、热电联产、生物质项目及地热资源利用，关注长青集团、迪森股份、联美控股。
    • 推进“电代煤”和“气代煤”，关注百川能源。
  • 电力及非电行业烟气治理：关注清新环境。
  • 工业环保：关注神雾环保，受益于2017年空气质量专项督查及供给侧改革。

关键信息

1. 投资组合

• 环保板块：神雾环保、中金环境、启迪桑德、天翔环境。
• 公用事业板块：涪陵电力、三峡水利。

2. 行业要闻

• 《河北省城市（县城）黑臭水体整治专项行动方案》：明确2017年和2020年的治理目标。
• 《河北省关于做好“十三五”生物质发电项目建设实施计划的通知》：规范生物质发电项目布局，鼓励区域性项目。
• 环保部强化督查：抽调5600人，对京津冀及周边城市开展为期一年的大气污染防治强化督查。
• 冀北电网电力直接交易：2017年交易规模约360亿千瓦时。
• 河北新增售电公司：新增29家售电公司，推动电力体制改革。

3. 公司动态

• 兴蓉环境：中标温江区排水基础设施PPP项目。
• 启迪桑德：签署长治市污泥餐厨垃圾处置PPP项目。
• 碧水源：一季度盈利同比增长530%-560%，受益于PPP项目落地和投资收益。
• 中金环境：一季度盈利同比增长110%-140%，业绩表现亮眼。
• 神雾环保：一季度盈利同比增长4.97%-25.67%，受益于环保政策推动。
• 三维丝：一季度亏损，因关联交易及信息披露问题受到监管。

4. 行业评级与估值

• 分析师：陈俊鹏，光大证券研究所环保行业首席分析师。
• 投资建议：环保板块整体维持“买入”评级，重点关注水务和大气治理细分领域。
• 估值指标：部分标的如清新环境、中金环境、碧水源等，当前估值合理，具备投资价值。

总结

雄安新区设立对环保及公用事业板块产生显著影响，推动其整体上涨。水务和大气治理成为市场关注的焦点，政策支持和治理需求提升，带动相关细分领域增长。未来，随着政策的深入实施，市场空间有望进一步释放，关注具备技术实力和业绩保障的优质标的，如北控水务、东方园林、中金环境、碧水源、博天环境、首创股份、渤海股份等。同时，电力体制改革和清洁能源发展也为公用事业板块带来增长机会。