20240506-西南证券-晶合集成-688249.SH-2024年一季报点评_24Q1业绩超预期_55nm收入占比大幅增长_7页_1mb

晶合集成（688249）2024年一季报业绩点评

西南证券给予晶合集成“买入”评级。公司一季度业绩超预期，营收223亿元，同比增长1044%，归母净利润8亿元，同比增长1240%。投资者应研读报告末风险提示部分。

业绩关键点：

1. 产品方面：公司55nm收入占比显著提升（10.2%），毛利率升至250%，现金流大增1972%，达40亿元
2. 产品结构优化：DDIC占比提高，新产品如单芯片和高像素BSI传感器已量产，40nm高压OLED芯片即将小批量量产
3. 市场拓展：积极布局汽车芯片市场，与国内面板企业深化合作，推进硅基OLED驱动芯片研发

战略展望：
西南证券预计公司24-26年归母净利润将增长至88/138/158亿元。基于优异的成长性及行业地位，给予公司24年40倍PE估值，对应目标价176元。可比公司中芯国际及华润微24年PE平均50倍，公司作为产业链龙头，有望率先受益。

风险提示：客户集中风险、制程研发进度滞后及产能扩张不及预期。