20230814-大越期货-燃料油期货周报_20页_2mb

燃料油期货周报分析总结（20230807-0811）

一、上周价格走势

• 高硫主力合约FU2309周内上涨196%，报3696元/吨。
• 低硫主力合约LU2309下跌5.2%，报4407元/吨。

二、主要观点

• 燃料油整体跟随原油震荡偏多运行。
• 中长期看，高低硫价差（LU-FU）有望收敛。

三、影响因素

利多因素

1. 原油减产预期：OPEC坚持减产至2024年底，沙特额外减产100万桶/日。
2. 高硫供给压力减小：俄罗斯高硫出口下滑，欧盟制裁逐步见效。
3. 高硫需求增长：中东、南亚发电旺季需求旺盛，高硫替代经济性增强。
4. 天然气短缺冲击低硫生产：欧洲柴油价格上涨分流低硫需求。

利空因素

1. 低硫需求疲软：亚太地区发电淡季，日韩等国低硫采购需求低迷。
2. 航运低迷：全球低硫船用油需求下降。

四、主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 成本端原油价格中枢上移驱动较强。
• 高低硫基本面分化，高硫燃油基本面支撑更强。
• 中长期价差收敛趋势将持续。

风险点

1. 美联储加息超预期。
2. 俄罗斯高硫出口增加。
3. 国际天然气紧张超预期。

五、基本面分析

库存

• 新加坡高低硫库存合计2047万桶，环比下降106.9%，接近5年均值。

供给端

• 高硫：OPEC减产、俄罗斯出口受阻，供给压力减轻。
• 低硫：全球化石能源紧缺影响低硫供应，但需求端弱于供给。

需求端

• 高硫：发电旺季需求逐步走强，中东、南亚需求旺盛。
• 低硫：全球航运活动低迷，需求疲软。

免责声明
本报告由大越期货股份有限公司发布，未经书面授权，任何人不得更改或传播内容。仅供投资参考，不构成操作建议。
证券代码：839979
数据来源：Wind、金联创、公开资料。