20210320-华泰期货-宏观大类周报_利率抬升持续冲击高估值资产_等待更多利好落地_14页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了上周全球市场在利率抬升和经济数据改善背景下的表现，指出高估值资产受到冲击，而商品市场仍具吸引力。报告强调了中美关系、疫情反复、货币政策调整等因素对市场的影响，并提出了对商品市场的乐观预期。

主要观点

• 利率抬升对市场的影响：美债10Y利率上升至1.74%，较上周抬升11个基点，对新兴市场股指造成压力。国内流动性偏紧继续打压A股，而美国经济数据走弱、欧洲疫情反复是能化板块调整的主要原因。
• 经济数据改善：中国2月经济数据同比大幅增长，基数效应显著，同时环比有所改善，后续消费和出口端仍有望支持经济继续改善。
• 商品市场展望：报告维持对商品市场的乐观看法，认为境外消费改善和美国基建预期将支撑商品进一步走高。建议投资者在短期调整中把握能化、有色板块的做多机会。
• 策略建议：当前市场强弱排序为商品 > 股指 > 债券，投资者应重点关注商品市场。

关键信息

大类资产表现

重要市场事件

• 中美关系：中美官员首次会面，对话艰难，关注后续进展。
• 唐山限产：唐山市发布钢铁行业限产减排通知，执行期至12月31日，减排比例为30%-50%。
• 美联储按兵不动：维持利率不变，认为通胀是暂时的，但美债利率仍偏强。
• 新兴市场加息：巴西、俄罗斯等国上调基准利率，以应对通胀和美元利率上升带来的资金外流。
• 欧洲疫情：多国进入第三轮封锁，短期支撑美元和美债利率，但长期风险有限。

投资风险提示

• 地缘政治风险
• 全球疫情风险
• 央行加息
• 中美关系恶化

市场分析

• 权益市场：整体表现疲软，尤其是高估值资产受到利率抬升的打压。
• 债券市场：美债利率持续上升，中债指数小幅上涨，显示市场对利率变化的敏感。
• 商品市场：能化板块因美国德州极端天气和欧洲疫情反复出现调整，但报告认为这种冲击不会持续，长期仍看好商品市场。

建议与展望

• 投资建议：建议投资者关注顺周期和低估值板块，短期调整是逢低做多的机会。
• 未来展望：对上半年全球经济持乐观态度，认为境外消费改善和美国基建预期将支撑商品市场进一步走高。

研究员信息

• 研究员：侯峻、蔡劭立、彭鑫、高聪
• 联系方式：
  • 侯峻：从业资格号 F3024428，投资咨询号 Z0013950
  • 蔡劭立：0755-82537411，caishaoli@htfc.com，从业资格号 F3063489，投资咨询号 Z0014617
  • 彭鑫：010-64405663，pengxin@htfc.com，从业资格号 F3066607
  • 高聪：021-60828524，gaocong@htfc.com，从业资格号 F3063338

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