20210306-华泰期货-宏观大类周报_政府工作报告释放多项利好_关注商品逢低做多机会_14页_1mb
报告摘要
政府工作报告释放多项利好 关注商品逢低做多机会
核心内容
本报告分析了近期市场动态及政府工作报告对经济和商品市场的影响，指出在国内外经济复苏、政策支持及通胀预期的共同作用下，商品市场具备走强趋势，而股指则可能呈现分化走势。
主要观点
- 商品市场表现：上周Wind商品指数下跌1.82%，但原油表现突出，录得上涨8%。其他如有色、焦煤钢矿、软商品、黄金等均录得下跌，但整体仍受经济复苏和政策支持的利好影响。
- 国内经济目标：2021年政府工作报告设定GDP增长6%以上、CPI在3%左右、城镇新增就业1100万人以上等目标。赤字率3.2%和3.65万亿专项债额度基本持平于去年，显示基建规模稳定，地产稳健运行，为商品市场提供利好环境。
- 货币政策：国内货币政策中性偏紧，但宽松政策退坡不会太快，有利于商品市场。同时，美联储对利率走高持容忍态度，认为当前货币政策立场合适。
- 海外经济复苏：美国和欧洲制造业PMI数据改善，美国非农就业数据超预期，显示境外经济复苏良好，支撑大宗商品需求。
- 欧佩克+减产协议：欧佩克+会议结果超出市场预期，减产规模维持不变，利好原油价格。
- 风险资产与商品市场：商品市场与利率同步走高，背后是经济走强和通胀预期的驱动，风险资产具备再度发力的逻辑，建议逢低把握能化、有色板块的做多机会。
关键信息
- 国内政策支持：政府工作报告释放出积极信号，包括赤字率、专项债额度、房地产政策等，有利于商品市场。
- 货币政策影响：宽松政策退坡不会太快，有利于商品市场，而股指可能呈现分化走势。
- 海外经济数据：美国和欧洲制造业PMI数据改善，非农就业数据超预期，显示经济复苏良好，支撑大宗商品需求。
- 欧佩克+减产：减产规模维持不变，利好原油价格，显示市场对供应端的控制。
- 市场主线：商品走强趋势较股指更为顺畅，股指或呈现结构分化，成长股受利率回升打压，价值股和低估值、顺周期板块继续受益。
- 未来关注点：3月8日中国2月金融数据、3月10日两会闭幕、3月11日欧洲央行议息会议等，将是接下来市场关注的重点。
投资建议
- 商品市场：关注能化、有色板块的逢低做多机会，原油、铜、铝等品种表现较好。
- 股指市场：预计后续呈现结构分化，成长股受利率回升打压，而价值股和低估值、顺周期板块继续受益。
- 外汇市场：美元指数小幅下跌，人民币对美元中间价微调，美元兑日元小幅上涨，欧元和英镑走势相对平稳。
- 利率市场：10Y中债指数上涨0.34%，10Y美债利率抬升至1.57%，显示通胀预期增强，商品市场受益。
风险提示
- 地缘政治风险
- 全球疫情风险
- 央行加息风险
本周关注点
- 中国2月金融数据：作为经济的领先指标，对股指影响较大。
- 两会闭幕：两会重点关键词和对明年经济工作的规划将影响风险资产。
- 欧洲央行议息会议：预计将继续按兵不动，对贵金属和股指影响较大。
大类资产表现
| 大类资产 | 名称 | 现价 | 日涨跌幅(%) | 周涨跌幅(%) | 月度涨跌(%) | 今年以来(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 权益 | 道琼斯工业平均指数 | 30,932.37 | -1.50% | -1.78% | 2.68% | 1.97% |
| 权益 | 标准普尔500指数 | 3,811.15 | -0.48% | -2.45% | 1.61% | 2.26% |
| 权益 | 纳斯达克综合指数 | 13,192.35 | 0.56% | -4.92% | -0.59% | 2.66% |
| 权益 | 上证综合指数 | 3,509.08 | -2.12% | -5.06% | -1.80% | 3.85% |
| 权益 | 伦敦金融时报100指数 | 6,483.43 | -2.53% | -2.12% | -1.28% | -1.81% |
| 权益 | 巴黎CAC40指数 | 5,703.22 | -1.39% | -1.22% | 4.46% | 1.63% |
| 权益 | 法兰克福DAX指数 | 13,786.29 | -0.67% | -1.48% | 1.22% | 0.18% |
| 权益 | 东京日经225指数 | 28,966.01 | -3.99% | -3.50% | 1.16% | 5.07% |
| 权益 | 恒生指数 | 28,980.21 | -3.64% | -5.43% | -1.08% | 9.08% |
| 权益 | 圣保罗IBOVESPA指数 | 110,035.20 | -1.98% | -7.09% | -5.05% | -7.85% |
| 大类资产 | 名称 | 现价 | 日涨跌幅(%) | 周涨跌幅(%) | 本月以来(%) | 今年以来(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 债券 | 美债10Y | 1.44 | -10.00 | 10.00 | 40.00 | 50.00 |
| 债券 | 中债10Y | 3.29 | 1.58 | 1.82 | 12.39 | 13.22 |
| 债券 | 英债10Y | - | 0.00 | -74.29 | -36.28 | -26.88 |
| 债券 | 法债10Y | 0.03 | -2.80 | 6.60 | 31.10 | 34.50 |
| 债券 | 德债10Y | (0.28) | 5.00 | 7.00 | 29.00 | 31.00 |
| 债券 | 日债10Y | 0.15 | 2.40 | 4.10 | 10.80 | 11.40 |
| 大类资产 | 名称 | 现价 | 日涨跌幅(%) | 周涨跌幅(%) | 本月以来(%) | 今年以来(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 大宗商品 | 螺纹钢.SHFE | 4,677.00 | 3.38% | 3.38% | 6.66% | 10.46% |
| 大宗商品 | 铁矿石.DCE | 1,151.00 | 3.04% | 3.04% | 10.51% | 13.90% |
| 大宗商品 | 铜.LME | 9,000.00 | -3.79% | 0.66% | 14.75% | 15.07% |
| 大宗商品 | 铝.LME | 2,157.00 | -2.77% | 0.98% | 8.53% | 8.86% |
| 大宗商品 | 镍.LME | 18,555.00 | -1.80% | -5.57% | 4.18% | 9.89% |
| 大宗商品 | WTI原油 | 63.53 | 7.24% | 7.24% | 20.21% | 32.35% |
| 大宗商品 | 甲醇.CZCE | 2,472.00 | 3.56% | 3.56% | 9.48% | 5.82% |
| 大宗商品 | PTA.CZCE | 4,788.00 | 11.45% | 11.45% | 21.52% | 27.00% |
| 大宗商品 | 大豆.CBOT | 1,407.75 | -0.04% | 2.14% | 2.70% | 8.35% |
| 大宗商品 | 豆粕.DCE | 3,427.00 | -1.01% | -1.01% | -2.59% | 4.67% |
| 大宗商品 | 白糖.DCE | 5,390.00 | -0.72% | -0.72% | 1.97% | 2.78% |
| 大宗商品 | 棉花.DCE | 16,240.00 | 0.90% | 0.90% | 7.51% | 9.32% |
| 大宗商品 | 黄金.COMEX | 1,733.00 | -2.04% | -2.81% | -5.93% | -7.94% |
| 大宗商品 | 白银.COMEX | 26.70 | -2.61% | -2.45% | 5.49% | 1.42% |
免责声明
本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。报告所载的意见、结论及预测仅反映发布当日的观点和判断，可能与后续报告不一致。投资者不能依靠本报告以取代行使独立判断，本公司及作者不承担任何法律责任。
联系信息
- 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
- 研究院FICC组：侯峻，从业资格号：F3024428，投资咨询号：Z0013950
- 研究员：蔡劭立，电话：0755-82537411，邮箱：caishaoli@htfc.com，从业资格号：F3063489，投资咨询号：Z0014617
- 联系人：彭鑫（010-64405663）、高聪（021-60828524）
公司总部
- 地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层
- 电话：400-6280-888
- 网址：www.htfc.com
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
