投资策略专题：新能源、出口链、跨境电商、工业大麻、石油，拜登胜选如何影响这些行业？-20201110-天风证券-33页_1mb

拜登胜选对相关行业的影响分析

核心内容概述

本文主要分析了拜登胜选后对中美关系、A股市场走势、以及多个具体行业（包括新能源、出口链条、跨境电商、工业大麻、石油）可能产生的影响。内容分为宏观、策略、行业分析等部分，涵盖了政策主张、市场走势、行业机遇与风险提示等多个维度。

主要观点与关键信息

1. 宏观分析（宋雪涛）

• 拜登入主白宫：拜登作为民主党传统建制派，主张支持中产阶级、加税、推动清洁能源、加强医疗保障、促进教育公平等，其政策相对温和理性，对华态度可能比特朗普更注重外交规范。
• 中美关系影响：拜登可能延续奥巴马的“亚太再平衡”战略，强调多边合作，推动中美在技术、贸易、环境等领域的规则建立，但对华遏制可能仍存在。
• 市场走势：历史上，总统连任失败后，美股市场倾向于上涨，但若特朗普败选，可能出现政治不确定性，影响市场情绪。拜登上任初期，货币政策可能维持紧平衡，不会立即收紧，且可能推迟加税政策。
• 风险提示：包括宏观经济风险、国内外疫情风险、业绩不达预期风险、大选结果反转等。

2. 策略分析（刘晨明）

• 未来3-6个月市场核心矛盾：包括货币紧平衡、信用周期见顶、盈利修复、微观资金趋紧、海外不确定性等。
• 拜登政策对市场长期影响：
  • 加税倾向可能导致资本市场的泡沫压力，影响A股核心资产估值。
  • 鼓励消费属性强的出口型行业、新能源产业链和仿制药等行业。
• 投资建议：关注消费属性强的出口型行业、新能源产业链和仿制药等。

3. 新能源行业（孙潇雅）

• 政策支持：拜登将大力支持美国新能源变革，包括电动车、光伏、风电等领域。
• 电动车政策影响：
  • 取消20万辆补贴限制，特斯拉、通用等车企将加速导入电动车。
  • 补贴恢复后，电动车市场将受益，渗透率有望提升。
• 光伏风电行业影响：
  • 增加新能源投资支持，限制传统能源碳排。
  • 未来10年，美国光伏装机需求将大幅增加，预计年均新增装机73.5GW。
• 两轮车行业影响：
  • 鼓励共享领域两轮车发展，支持建设智慧城市。
  • 税收政策调整可能利好中国自行车及零部件出口。

4. 出口链条分析

• 家电行业（蔡雯娟）：
  • 新一轮财政刺激可能提升美国家电消费。
  • 疫情期间，美国“宅经济”逻辑再次演绎，利好出口。
  • 供应链升级背景下，中国家电企业出口业务有望持续受益，受益子板块包括黑电、小家电、白电、厨电等。
• 轻工家居（范张翔）：
  • Q2出口订单高增长逐步体现在Q3报表中。
  • 海外疫情未缓解，客户补库存，出口板块景气度持续。

5. 中小市值与工业大麻（吴立）

• 拜登胜选可能推动工业大麻产业政策改善，但具体影响需进一步观察。

6. 跨境电商分析

• 物流（姜明）：
  • 跨境电商物流处于行业拐点，关注海运机会。
  • 海运运价指数与疫情相关，物流成本可能成为关注点。
• 商贸（刘章明）：
  • 跨境电商将加速发展，重点关注平台与供应链。

7. 石油行业（张樨樨）

• 需求影响：拜登可能推动清洁能源，限制传统能源碳排，影响石油需求。
• 供给影响：可能减少对石油的补贴，支持绿色能源发展。

关键行业影响总结

风险提示

• 宏观经济风险：经济复苏不及预期，可能影响市场走势。
• 国内外疫情风险：疫情反复可能冲击出口与消费。
• 业绩不达预期风险：行业增长不及预期，影响企业盈利。
• 大选结果反转风险：若大选结果存在争议，可能引发市场波动。

行业数据与趋势

• 美国电动车销量：2019年约17.5万辆，渗透率2%。
• 美国光伏装机：2019年约13.3GW，预计2020年18GW，年增长35%。
• 中国新能源汽车渗透率：2019年4.68%，2025年目标25%。
• 美国家电出口：疫情期间出口增速显著提升，2020年Q2-Q3持续增长。
• 美国居民消费支出：耐用品占比约10.5%，疫情期间下滑，后续有望回升。

结论

拜登胜选后，其政策偏向绿色能源、公平贸易、中产阶级支持等，对新能源、出口型行业、跨境电商等具有积极影响。然而，其加税政策可能对资本市场造成压力，尤其是对高估值的科技板块。同时，美国大选的不确定性也可能对市场情绪产生短期扰动。整体来看，拜登的政策更注重长期发展与规则建立，对中美关系及全球产业格局可能带来结构性变化。