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国债期货早报总结

市场回顾

• 基本面：美国3月未季调CPI年率录得5%，创2021年5月以来新低，低于预期；美联储会议纪要显示官员们下调利率峰值预期，并预计年内经济衰退，可能对市场产生轻微支撑。
• 资金面：人民银行开展70亿元7天期逆回购操作，中标利率2.00%，当日净投放70亿元，短期流动性增加。

基差与库存

• 基差：TS主力基差为-14，现券贴水期货，中性；TF主力基差为151.5，现券升水期货，中性；T主力基差为277.3，现券升水期货，偏多，整体显示中性到偏多信号。
• 库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为17029亿、14935亿、23566亿，库存中性，不影响短期流动性。

盘面与持仓

• 盘面：各主力合约在20日线上方运行，20日线向上，走势偏多。
• 主力持仓：TS、TF、T主力净多头持仓，但多头头寸有所减少，可能表明短期调整。

市场预期与建议

• 经济预期：3月PMI虽有高基数影响但仍在扩张区间，政策支持中小企业，存在上行风险；但CPI数据引发通缩担忧，经济下行压力大；金融数据超预期，融资需求增加。
• 操作建议：建议暂时观望，等待更明确信号；近期受加息传闻影响，期债曾突破前高，但总体保持谨慎。