20171217-川财证券-有色金属行业周报_本周基本金属止跌回暖_黄金低位跳涨_12页_1mb

有色金属行业周报总结（2017年12月17日）

核心内容概述

本周基本金属整体止跌回暖，其中铜和镍涨幅显著，黄金低位跳涨。钴价继续上行，市场对新能源小金属的关注度持续上升。同时，市场整体表现分化，部分子板块如磁性材料表现疲软。

主要观点

1. 基本金属走势

• 铜价上涨：本周铜价上涨4.87%，主要受铜矿产量不足、下游需求稳定以及智利上调2018年铜价预期影响。
• 镍价上涨：本周镍价上涨5.80%，库存下降0.55%，主要由于俄罗斯镍出口减少引发全球供给短缺，同时我国将提高镍锭进口暂定税率，对国内镍价形成保护。
• 铝价小幅回升：LME铝价上涨2.94%，但库存微升0.03%。
• 锌、铅、锡走势分化：锌、铅、锡分别上涨3.71%、4.04%、下跌1.78%。
• 钴价大幅上涨：钴价上涨7.66%至56.2万元/吨，创近期新高，主要因国际巨头Cobalt27大手笔收购高级金属钴，叠加新能源汽车和科技企业需求不减。

2. 贵金属市场

• 黄金小幅上涨：本周黄金上涨0.73%，美联储加息25个基点后市场预期充足，黄金震荡上行。
• 白银大幅下跌：白银下跌3.45%，跌幅明显，主要受美元走强和经济数据回暖影响。

3. 行业动态

• 政策调整：我国将提高镍锭进口暂定税率，以保护国内镍价。
• 产量与需求：11月10种有色金属产量同比下降6.9%，但1-11月累计产量同比增长2.5%。
• 企业动态：多家企业发布并购、融资及生产计划，如南山铝业、铜陵有色、豫光金铅等，显示出行业整合和扩张趋势。

4. 市场表现

• 沪深300指数：本周下降0.56%，有色金属指数上涨0.74%，在28个子行业中排名第7。
• 个股表现：西部黄金、三祥新材等个股涨幅居前，江粉磁材、石英股份等个股跌幅较大。

关键信息

1. 铜市场

• 铜矿产量仍不足，下游需求不减，TC/RC谈判未果，智利上调2018年铜价预期至2.95美元/磅。
• 市场对铜价未来走势不确定性较大，但预期铜价仍可能继续上涨。

2. 镍市场

• 俄罗斯镍出口减少导致全球供给短缺，推动镍价上涨。
• 我国将提高镍锭进口暂定税率，对国内市场形成保护。

3. 黄金市场

• 美联储加息25个基点，市场预期充足，黄金小幅跳涨。
• 税改议案接近完成，黄金或继续震荡上行。

4. 钴市场

• 钴价上涨7.66%，主要因Cobalt27大手笔收购高级金属钴，同时新能源汽车和科技企业需求持续增长。
• 市场仍存在上升空间，需持续关注新能源小金属。

5. 行业政策

• 国务院调整部分金属进口暂定税率，取消废镁砖、废钢渣等商品暂定税率，恢复最惠国税率。
• 中国铝业完成公司制改制，更名为“中国铝业集团有限公司”。

6. 环保与产能控制

• 环保核查可能对冶炼企业造成影响，需关注环保力度的可持续性。
• 云南计划控制工业硅总产能在130万吨以内，推动产业升级。

风险提示

• 上游扩产超预期：若矿产资源复产或增产节奏快于预期，可能导致供给增加，影响价格。
• 环保力度不足：环保核查若不可持续，可能对冶炼企业生产造成不利影响。
• 下游需求不及预期：若新能源汽车等下游需求增长放缓，可能影响钴、锂等小金属价格表现。

分析师信息

• 分析师：杨欧雯
• 证书编号：S1100517070002
• 联系方式：010-66495688 / yangouwen@cczq.com

行业公司评级

• 证券投资评级：根据6个月内证券的绝对收益分类，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：根据行业相对市场基准指数的收益分类，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

重要声明

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