20170421-招商证券-SUV行业系列研究之一：6-7座SUV上扬与下探：SUVMPV化，MPVSUV化_14页_1mb

文档总结

核心内容

本报告是招商证券对6/7座SUV市场趋势的深度分析，指出SUV市场正经历“上扬与下探”的双重变化，成为未来五年增速最快的细分领域。报告强调了二胎政策与二次购车需求的共振，以及7座SUV对微客和MPV的替代趋势，认为6/7座SUV将在未来几年内带来显著的市场需求增长。

主要观点

• SUV市场持续繁荣：2012-2016年SUV行业CAGR高达45.83%，市场份额突破40%。随着家庭收入提升和消费观念变化，SUV成为主流选择。
• 6/7座SUV引领未来：6/7座SUV销量增速超100%，在售车型从13款增至29款。预计2017-2020年CAGR将超过40%，成为增速最快的子领域。
• 二胎政策与二次购车共振：全面二孩政策将带来每年新增200-600万人口，推动“4+2+2”家庭结构，增加对大空间SUV的需求。同时，80/90后二次购车群体更偏好中大型SUV。
• 7座SUV替代微客与MPV：7座SUV价格下探至7-10万元区间，与主流MPV价格接近，功能上覆盖微客与MPV，成为消费升级趋势下的新选择。
• 投资建议：重点推荐上汽集团、广汽集团和华域汽车，认为其在6/7座SUV领域具备竞争优势，有望受益于市场增长。

关键信息

• 市场数据：

  • 2016年SUV销量达905万辆，CAGR为45.83%。
  • 2017年Q1，7座SUV销量为38.3万辆，同比增速达125.7%。
  • 自主SUV销量占整体SUV销量的50.1%，市占率已达59.1%。

• 产品趋势：

  • 途昂6座版、传祺GS8等车型热销，推动6/7座SUV市场发展。
  • 自主品牌在6/7座SUV领域表现强劲，合资品牌也在加快布局。

• 需求驱动因素：

  • 二胎政策带来新增家庭对大空间SUV的需求。
  • 二次购车需求因车辆报废高峰期而集中释放，80/90后更倾向购买中大型SUV。

• 投资机会：

  • 建议关注上汽集团、广汽集团和华域汽车。
  • 上汽途昂6座版在外观和空间设计上引领市场。
  • 广汽传祺GS8以高性价比和良好口碑成为爆款车型。

• 风险提示：

  • 6/7座SUV市场开拓不及预期。
  • 二孩政策实施进度不及预期。

行业分析与投资评级

• 行业评级：推荐（行业基本面向好，指数将跑赢基准）。
• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
  • 审慎推荐：涨幅介于5%-20%之间。
  • 中性：涨幅介于±5%之间。
  • 回避：涨幅弱于基准指数5%以上。
• 公司长期评级：
  • A：公司长期竞争力高于行业平均。
  • B：公司长期竞争力与行业平均一致。
  • C：公司长期竞争力低于行业平均。

相关报告与分析师信息

• 相关报告：

  1. 《汽车行业后服务点评报告—“汽车销售管理办法”出台，规范后服务市场》（2017-04-16）
  2. 《汽车3月产销数据点评—SUV持续增长，新能源有所恢复》（2017-04-12）
  3. 《—新能源汽车行业点评—大风起兮，市场站在回暖前夕》（2017-04-06）

• 分析师：

  • 汪刘胜（S1090511040037）：招商证券研究发展中心汽车与新能源行业分析师，具有丰富的行业研究经验，曾获多项分析师奖项。

• 研究助理：

  • 寸思敏（cuansimin1@cmschina.com.cn）：协助完成报告撰写与数据整理。

图表与数据来源

• 图表目录：
  • 图1-图25：涵盖SUV销量、市场份额、产品价格、消费趋势、报废高峰期、年龄分布、家庭结构、收入增长等多方面数据。
• 数据来源：
  • 中汽协、国家统计局、可瑞德、汽车之家、Marklines、贝格数据、公司公告、招商证券等。

结论

6/7座SUV市场正迎来快速增长期，未来四年CAGR预计超40%。该趋势由二胎政策和二次购车需求共同驱动，同时7座SUV凭借性价比与功能优势逐步替代微客与MPV。报告建议重点布局该领域的主机厂商及零部件龙头，看好上汽、广汽和华域汽车的投资机会。