20231001-天风证券-华旺科技-605377.SH-优质细分龙头成长溢价可期_4页_760kb

华旺科技（605377）公司点评

投资评级

维持“买入”评级，投资评级不变。

核心观点

华旺科技为装饰原纸行业龙头，深耕中高端市场，海外扩张加速。产品技术壁垒高，盈利弹性显著。维持盈利预测，上调目标价，维持“买入”评级。

公司优势

• 生产技术壁垒高，拥有5000多个质量控制节点。
• 国际市场占有率提升，2023上半年海外销售收入同比增长72%。
• 定制化服务能力与全球领先生产线，满足高端客户需求。

财务表现

• EPS：2023E为17.3元，2025E为23.7元。
• PE：2023年158倍，逐年下降至2025年113倍。
• 增长率：2023-2025年归母净利润预计同比增长22%-22%。

风险提示

需求和原材料价格波动、市场竞争加剧、汇率变动及政策变动风险。

市场前景

装饰原纸高端化趋势叠加海外扩张需求，公司有望受益于全球化发展机遇。