20240602-华泰期货-钢材月报_传统淡季来临_供需边际转弱_9页_588kb

钢材市场5月份分析与展望总结

宏观政策

自五月以来，地产刺激政策密集出台，叠加二季度专项债发行加速，宏观预期持续向好。报告提示需密切关注后续政策兑现情况，市场情绪有所回升。

市场表现

• 价格波动：5月钢材价格总体呈先抑后扬，后回落趋势，最终螺纹主力合约收3706元/吨，热卷主力收3833元/吨。
  • 上旬供应宽松，成本下行，钢价偏弱；
  • 中旬地产政策提振信心，钢材震荡偏强；
  • 下旬进入传统淡季后，终端需求转弱，价格下调。

供需状况

• 供应端：钢厂利润有所修复，高炉产能利用率维持高位，日均铁水产量环比小幅减少；钢厂盈利率略有下降，但仍保持盈利。
• 需求端：五大材周度表观需求大幅下降，其中螺纹需求环比下滑明显，终端消费进入淡季，整体表现低于季节性水平。

库存与成本

• 全国五大材成材库存较上周略降，但同比仍偏高；
• 钢铁旺季消退导致利润空间压缩，原料成本支撑减弱，钢价震荡承压。

核心观点

5月宏观政策利好频出，地产预期修复带动短期情绪升温，基本面维持宽松格局。然需关注地方环保限产、房地产销售与投资表现、以及钢材出口变化。短期钢市进入供需扭转向弱阶段，整体呈震荡偏弱走势。

市场重点：

• 节能减碳政策实施进度；
• 地产政策效果及销售恢复；
• 成材需求淡旺季切换节奏；
• 钢厂利润与原料成本联动变化

策略建议（单边/交割/跨品种/期权）

• 单边：震荡偏弱；
• 跨期、跨品种、期现、期权无重点关注建议

商品市场存在一定的波动风险，短期多空博弈明显，投资者需保持谨慎。