20150727-招商证券-计算机行业周报_震荡行情开启_13页_491kb

报告摘要

本报告指出，2015年计算机行业上涨主要得益于互联网转型预期与流动性改善的共振。随着转型预期依然存在以及政府干预已解决流动性问题，板块再度大幅杀跌的可能性较小，预计将进入震荡分化行情。在行业分化背景下，公司股价将更贴近利润表表现，业务数据的可验证性成为推动股价的重要因素。

行业估值理性：A股计算机行业PE（市盈率）并未呈现明显泡沫，与NASDAQ相比更具合理性。
震荡分化行情：预计下半年行业将进入震荡分化阶段，重点看好信息安全、互联网金融（尤其是供应链金融和征信）及互联网农业方向。
细分领域表现：
- 信息安全：是下半年确定性最强的细分板块，主要公司业绩增长预期均在50%以上，估值仍有提升空间，近期首选包括东方通、华胜天成、同有科技、启明星辰、卫士通（停牌）、绿盟科技（停牌）等。
- 互联网金融：在监管加强背景下，供应链金融和征信成为受监管较小、增长潜力较大的领域，高弹性标的包括汉得信息、银之杰，其次为航天信息、用友网络。
- 互联网农业：随着土地确权推进，农业集约化经营将催生金融服务、精准营销等新商业模式，标的神州信息、超图软件值得关注。
监管政策影响：
- 《互联网保险业务监管暂行办法》出台，明确互联网金融监管原则，强化风险控制，推动行业健康发展。
- 互联网金融被定位为金融业态，将纳入监管体系，未来可能涉及更多金融牌照的争夺与整合。

整体PE：37倍（剔除雅虎后为41.49倍）
市值分布影响：谷歌、微软等大市值公司拉低整体PE，剔除后市值小于1000亿美金公司PE达71.36倍。
不同市值区间表现：
- 市值小于8亿美金：亏损率达69.8%
- 市值8-15亿美金：亏损率达45.5%
- 市值15-30亿美金：亏损率达55.6%
- 市值小于30亿美金：亏损率达63.8%

新大陆：
- 董事会及高管团队承诺未来6个月内增持不低于1亿元股票，彰显信心。
- 2015年上半年净利润为1.52亿-2.02亿元，同比增长50%-100%。
- 增资民德电子，强化自动识别业务布局。
用友网络：
- 转型企业互联网服务，筹建CRM、社交与协同服务公司。
- 业务整合提升软件业务效益，加快向互联网化发展。
航天信息：
- 控股股东航天科工集团成立“航天云网”，拓展财税及金融服务市场空间。
- 公司承诺未来6个月内不减持股份，增强市场信心。
广联达：
- 增资控股子公司中房讯采，加速工程领域互联网+服务平台建设。

一周涨幅前十：
- 天玑科技（+61.11%）
- 方直科技（+51.58%）
- 赛为智能（+48.40%）
- 达实智能（+46.52%）
- 千方科技（+46.43%）
- 同有科技（+43.14%）
- 川大智胜（+34.63%）
- 中电广通（+34.35%）
- 东方国信（+33.25%）
- 天泽信息（+32.47%）
一周跌幅前十：
- 东方通（-0.27%）
- 天神娱乐（-0.52%）
- 神州泰岳（-0.86%）
- 卫宁软件（-0.98%）
- 万达信息（-2.94%）
- 同花顺（-5.06%）
- 乐视网（-6.59%）
- 东方财富（-8.47%）
- 赢时胜（-13.87%）
- 华胜天成（-22.24%）

公司短期评级：
- 强烈推荐：公司股价涨幅超沪深300指数20%以上
- 审慎推荐：公司股价涨幅介于沪深300指数5%-20%之间
- 中性：公司股价波动介于±5%之间
- 回避：公司股价弱于沪深300指数5%以上
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
- 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数