20231030-中邮证券-振邦智能-003028.SZ-Q3收入增长提速_小家电预计表现靓丽_5页_331kb

报告摘要

振邦智能（股票代码003028）2023年三季度报告显示，公司前三季度收入同比增长80.2%，净利润增长170.3%。其中，第三季度单季收入同比激增47.99%，净利润同比跃升337.1%。业绩亮点主要源于小家电业务的高速增长和储能业务的订单交付，但大家电、电动工具和汽车电子业务仍面临压力。

财务方面，公司毛利率从26.66%提升至28.55%，净利率从16.44%略降至17.80%，主要归因于高毛利率小家电收入占比的提升和低毛利率电动工具收入下降。期间费用率为6.02%，Q3单季费用率同比上升9.32%，财务费用波动较大。现金流状况良好，Q3经营性现金流净额达135亿元。

投资建议：维持“增持”评级，预计2023-2025年归母净利润年复合增长率为332%，对应市盈率从25倍降至12倍。风险因素包括宏观经济波动、原材料价格上涨、储能技术开发延迟及汇率风险。

前三季度关键数据：收入870亿元，净利润155亿元；净利增长率170.3%，EPS从1.54元升至1.81元。目标估值PE法显示，公司估值吸引力增强。

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数据来源：公司公告及中邮证券研究所分析。