20180904-广发证券-农林牧渔行业跟踪_疫情范围继续增加_区域间价差或将扩大_5页_663kb

农林牧渔行业总结

核心内容

近期，非洲猪瘟疫情在国内多个地区持续扩散，对生猪养殖行业造成一定影响。疫情不仅在区域上有所扩大，还在养殖场规模上体现出对中小养殖场的更大冲击。此外，疫情导致生猪调运受限，进一步加剧了区域间生猪价格的差异，影响了市场供需平衡。

主要观点

• 疫情扩散情况：
  自8月以来，非洲猪瘟疫情在国内多个省份发生，包括辽宁、河南、江苏、浙江和安徽，共计8例。其中，安徽省宣城市和江苏省无锡市宜兴市在9月初相继确诊疫情，显示疫情范围正在扩大。

• 养殖场规模影响：
  疫情主要集中在中小规模养殖场，这表明当前疫情对中小型养殖户的影响更为显著，而大型养殖企业相对受影响较小。

• 生猪调运受限：
  由于疫情管控措施，生猪调运受到限制，导致区域间生猪供应不均，价格差异扩大。例如，东北和上海的猪价差从8月初的1.4元/公斤扩大至8月底的2.3元/公斤。

• 猪价走势分析：
  疫情作为被动去产能的重要因素，短期内可能对猪价形成压力。然而，中长期影响仍需密切关注疫情发展及对猪周期的潜在影响。

关键信息

• 疫情事件：

  • 9月2日，安徽宣城市宣州区古泉镇、五星乡发生非洲猪瘟疫情。
    • 古泉镇：存栏285头，死亡40头。
    • 五星乡：存栏440头，死亡94头。
  • 9月3日，安徽宣城市宣州区金坝办事处某养殖场发生疫情，存栏308头，发病152头，死亡83头。
  • 9月3日，江苏无锡市宜兴市某养殖户发生疫情，存栏97头，发病12头，死亡9头。

• 区域价格差异：
  疫情扩散导致生猪调运受限，区域间价格差异扩大，东北与上海猪价差从1.4元/公斤增至2.3元/公斤。

• 行业影响：

  • 疫情对中小型养殖场影响更大。
  • 疫情可能成为猪周期拐点的催化剂，但当前防疫体系更趋完备，影响程度可能较以往有所减弱。

• 投资建议：

  • 行业评级：买入
  • 短期猪价或承压，中长期需关注疫情发展。

风险提示

• 猪价波动风险
• 疫情发展不确定性
• 食品安全风险

分析师信息

• 王乾：首席分析师，复旦大学金融学硕士、管理学学士。
• 钱浩：资深分析师，复旦大学理学硕士，主要覆盖畜禽养殖、农产品加工和宠物行业。
• 张斌梅：资深分析师，复旦大学管理学硕士，主要覆盖饲料、种植业、大宗农产品和宠物行业。
• 郑颖欣：联系人，复旦大学金融学学士，曼彻斯特大学发展金融硕士，覆盖动物保健、水产板块。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 公司评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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